הבמה המרכזית של הנדל"ן 13.03.26

13.3.26

מהדורת שאגת הנדל"ן

מדינה במלחמה, והבורסה בשיא: מה זה אומר על שוק הנדל"ן?

כיצד ייתכן שבזמן מלחמה ואי-ודאות כלכלית הבורסה בתל-אביב נסחרת סמוך לשיא, ומה זה מאותת על הביקוש העתידי לדיור בישראל? עו"ד , שותף מנהל במשרד גינדי-כספי, מסביר מדוע דווקא עכשיו שי אליאב מצטברים סימנים לשלב צמיחה חדש בענף הנדל"ן

צילום: סם יצחקוב

בעלות על דירה, הביקוש לדיור אינו נעלם גם בתקופות משבר. מנוע הצמיחה של העשור לצד הגידול בביקוש, ישראל מתמודדת כבר שנים עם פער מתמשך בין קצב גידול האוכלוסייה לבין קצב הגדלת היצע הדירות. גם כאשר הפעילות בשוק מאטה, הכוחות הבסיסיים ממשיכים לפעול מתחת לפני השטח. כאן נכנסת לתמונה הזירה המרכזית של שוק הנדל"ן בעשור הקרוב: ההתחדשות העירונית. חלק גדול מהמלאי הבנוי בישראל הוקם לפני עשרות שנים ואינו מותאם לסטנדרטים מודרניים של מיגון, תשתיות וצפיפות עירונית. פרויקטים של פינוי-בינוי אינם רק דרך להוסיף דירות, אלא גם כלי לשדרוג המרחב העירוני ולחיזוק החוסן האזרחי. כעת, השאלה היא האם ענף הנדל"ן יידע לתרגם את האמון של הבורסה לתכנון ארוך טווח: יותר התחדשות עירונית, יותר תכנון עירוני חכם ויותר היצע דירות. כי אם יש דבר אחד שההיסטוריה הכלכלית של ישראל מלמדת, הוא שהמשברים כאן אינם עוצרים את הבנייה. לעיתים הם דווקא מזכירים עד כמה היא חיונית.

ודאות, יש בכך מסר ברור: המשקיעים מעריכים שהביקוש לדיור בישראל ימשיך להיות חזק גם בשנים הקרובות. שלושה מנועי ביקוש ארוכי טווח הסיבה לכך נעוצה במנועי הביקוש הבסיסיים של שוק הדיור הישראלי: • ראשית, הדמוגרפיה. אוכלוסיית ישראל מתקרבת לעשרה מיליון תושבים וממשיכה לגדול בקצב מהגבוהים בעולם המפותח. • שנית, העלייה לישראל. בשנים האחרונות נרשמה עלייה במספר העולים, בין היתר על רקע התגברות 2023 אירועי אנטישמיות בעולם. בשנת אלף עולים, 45 בלבד הגיעו לישראל כ וכל גל עלייה כזה מתורגם גם לביקוש לדיור. • שלישית, שינוי במבנה המשפחה. שיעור הגירושין בישראל נמצא במגמת עלייה ומגיע כבר לכשליש מהזוגות הנשואים. המשמעות הכלכלית ברורה: יותר משקי בית ויותר צורך בדירות. כאשר שלושת הגורמים הללו פועלים במקביל, יחד עם האתוס הישראלי של

שוק הנדל"ן בישראל נע בשנים האחרונות בקצב מתון יחסית, ובוודאי בתקופה הנוכחית, כאשר המדינה מצויה במלחמה והמשק כולו מתמודד עם אי-ודאות. אבל מתחת לפני השטח מצטברים גורמים שמצביעים דווקא על כיוון אחר. כדי להבין את התמונה הרחבה, לעיתים צריך להביט לא באתרי הבנייה, אלא דווקא בבורסה. בעוד שבמדינות רבות בעולם תקופות של אי-ודאות גיאופוליטית מובילות לירידות חדות בשוקי ההון, מדדי המניות המרכזיים בבורסה בתל-אביב נסחרים בתקופה האחרונה סמוך לרמות שיא. התמונה מעניינת במיוחד כאשר בוחנים את ענף הנדל"ן עצמו: מדד ת"א נדל"ן רשם עליות משמעותיות מתחילת השנה וממשיך להיסחר ברמות גבוהות אף עם תחילת המלחמה. בעיניי מדובר באיתות חשוב. שוק ההון כמעט אף פעם אינו מתמחר את ההווה אלא את העתיד, ולכן הוא משמש לעיתים כנייר לקמוס של הכלכלה הריאלית. כאשר מניות חברות נדל"ן מתחזקות דווקא בתקופה של אי

משקיעי שוק ההון מעריכים כי הביקוש לדיור בישראל ימשיך להיות חזק גם בשנים הבאות"

gindi-caspi.co.il

/ 9 /