الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

سؤال :23

ينظر سمسار بورصة على الشاشة ويكتشف أن أسعار عقود الخيار في السوق أعلى من قيمتهم النظرية بحسب نموذج بلاك

وشولتز. ماذا يمكن أن نعرف من هذا الأمر عن العلاقة بين الانحراف المعياري المتضمنة في عقد خيار الاقتناء وبيع وبين

الانحراف المعياري بحسب بلاك وشولتز؟

الحل :

في حسابات سعر عقود الخيار في نموذج بلاك وشولتز نستعمل بالانحراف المعياري التاريخي للملك الأساسي. من جهة

أخرى، أسعار عقود الخيار في التداول تجسد الانحراف المعياري الحالي للملك الأساسي. بحسب ذلك، عندما تكون أسعار

عقود الخيار في السوق أعلى من قيمتها النظرية بحسب نموذج بلاك وشولتز، عندها يكون الانحراف المعياري المتجسدة

بعقود الخيار (والتي هي عمليا الان ح راف المعياري للملك الأساسي) أعلى من الانحراف المعياري بحسب بلاك وشولتز.

سؤال :24

تقتني إحدى المستثمرات عقد خيار اقتناء وتكتب ثلاثة عقود خيار بيع. تم الاقتناء خ لال يوم التداول في الساعة 10:41

بالضبط على سهم معين، وجميع عقود الخيار متشابهة في وقت الانتهاء وسعر التحقيق. الدلتا لعقد خيار الاقتناء هي ،0.8

والغاما لعقد خيار البيع هي 0.15 ، التيطا لعقد خيار الاقتناء هي 22 ، والفيغا لعقد خيار البيع هي 9 . قيمة الوضعية الذي

بحوزة المستثمرة تقف على 951 شاقل جديد.

الحل:

لعقدي الخيار، اقتناء وبيع، المسجلين على نفس الملك الأساسي ولهما نفس زمن الانتهاء وسعر التحقيق توجد نفس الفيغا،

في حين يجب أن نتذكر أن عقد خيار في وضعية كتابة (عقد خيار البيع) يحصل على علامة سلبية بينما يحصل ع قد خيار

بوضعية اقتناء على علامة إيجابية.

الدلتا لكلا عقدي الخيار تكملان ل 1- بقيمتهما المطلقة، وبما أن عقد خيار البيع هو بوضعية كتابة، الدلتا له تكون إيجابية.

في النهاية، لعقدي الخيار، اقتناء وبيع، المسجلين على نفس الملك الأساسي ولهما نفس زمن الانتهاء وسعر التحقيق توجد

نفس الغاما، في حين يجب أن نتذكر أن عقد خيار في وضعية كتابة (عقد خيار البيع) يحصل على علامة سلبية بينما يحصل

عقد خيار بوضعية اقتناء على علامة إيجابية (البيانات فيما يخص التيطا ليس لها علاقة للسؤال لأنه لا يمر يوم تداول، فقط

دقيقة واحدة). للاجما ل:

اقتناء

بيع

دلتا

0.8

0.2

.

-0.15 0.15 غاما

فيغا

9

-9

396