الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

سؤال :21

ماذا يمكن القول على عقد خيار بيع، الذي يرتفع شعره ب 13- شاقل جديد مع ارتفاع 10 شاقل جديد على سعر الملك

الأساسي؟

الحل:

الامكانية الأقرب للوضع الموصوف أعلاه هي عندما يكون عقد الخيار عميقا بداخل المال، وعندها يكون لها دلتا بقيمة .1

هذا يعني أن تغيير ل - شاقل جديد واحد بسعر الملك الأساسي سيؤدي لتغيير بشاقل جديد واحد بسعر عقد الخيار. سعر عقد

الخيار لا يمكن أن يتغير أكثر من 100 % من التغيير بسعر الملك الأساسي. من هنا، الوضع الموصوف أعلاه غير ممكن

بتاتا.

سؤال :22

يقف مؤشر الأسهم تل ابيب 35 على 980 نقطة. يقتني مستثمر عقد خيار اقتناء على المؤشر بسعر 1،010 شاقل جديد.

سعر التحقيق لعقد الخيار هو 990 نقطة والدلتا له تساوي 42 . ماذا ستكون قيمة عقد الخيار إذا انخفض فجأة سعر المؤشر

ل- 975 نقطة؟

أ. يساوي ل 800- شيكل.

ب. أقل من- 800 شيكل.

ح. كبر من- 800 شيكل.

خ. لا يمكن معرفة ماذا سيكون تأثير تغيير المؤشر على

الحل:

كما هو مذكور، تقيس الدلتا التغيير في سعر عقد الخيار عندما يتغير سعر الملك الأساسي ب 1- . ولكن مع تغيير إضافي

للملك الأساسي ب 1- ، يتغير سعر عقد الخيار بقيمة تختلف عن الدلتا "الأ صلية". التغيير بقيمة الدلتا في النقطة التالية هو

بحجم الغاما، المعرّفة ك “تقيس تغيير الدلتا". في بيانات السؤال لم تُعط معلومات عن الغاما ولهذا يجب القيام بتقدير.

عن الانخفاض بالنقطة الأولى بالمؤشر تنخفض قيمة عقد الخيار بحجم الدلتا ( 42 شاقل جديد). عن الانخ فاض بالنقطة الثانية

بالمؤشر تنخفض قيمة عقد الخيار بحجم الدلتا ناقص الغاما.، أي بقيمة أقل من قيمة الدلتا للنقطة السابقة (أقل من 42 شاقل

جديد). عن الانخفاض بالنقطة الثالثة بالمؤشر تنخفض قيمة عقد الخيار بحجم الدلتا أقل من الغاما الجديدة، ومرة أخرى

بالمجمل ينخ فض عقد الخيار بقيمة أقل من قيمة الدلتا للنقطة السابقة، وهكذا دواليك لكل خمس نقاط المؤشر المنخفضات.

النتيجة هي أنه لانخفاض بخمس نقاط بمؤشر الأسهم تل ابيب 35 تنخفض قيمة عقد الخيار بأقل من مضاعفة 42 شاقل

جديد ب- 5 . أي، قيمة عقد الخيار تقل، ولكن بأقل من 210 شاق ل جديد ولهذا يقل سعر عقد الخيار، ولكن يكون أعلى من

800 شاقل جديد.

الجواب ج هو الصحيح

395