الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

سؤال 23

المستثمر يملك 1،000 شيكل.

متوسط المردود من A هو %30 والانحراف المعياري هو .٪30

متوسط المردود من B هو 15 ٪ والانحراف المعياري .٪10

يمكن للمستثمر استثمار أمواله إما في A أو B أو مزيج من A مع ملك خالي من المخاطرة أو مزيج من B مع ملك

خالية من المخاطرة (لا يمكن للمستثمر الاستثمار في كل من A و .)B

لنفترض أن المستثمر يمكنه أيضًا الاقتراض بنسبة فائدة خالية من المخاطرة مقدارها 3 ٪. هل يجب على المستثمر

الاستثمار في A بملك خالي من المخاطرة أو في B م ع ملك خالي من المخاطرة؟

حل :

نحسب A S و B S

A >S B S وبالتالي في هذه الظروف، من الأفضل دائمًا الاحتفاظ بـ B بدلاً من .A

سنشرح الآن لماذا من الأفضل الاحتفاظ دائمًا بـ B في هذه الظروف جنبًا إلى جنب مع فائدة خالية من المخاطرة.

الحالة أ:

يريد الفرد استثمار كل ممتلكاته بمبلغ 1،000 شيكل في العقار الخطير .A

متوسط الملكية النهائي سيكون 1000 * 1.3 = 1300

الانحراف المعياري للممتلكات هو 30 ٪ لِـ 1،000 شيكل، أي = 300 .1,000 * 30%

الحالة ب:

سيقترض الفرد 2،000 شيكل بالإضافة إلى مبلغ 1،000 شيكل الذي يملكها. في المجموع، سوف يستثمر 3000

شيكل في .B

سيحصل مرة أخرى على انحراف معياري .3,000*%10=300

لكن هذه المرة ب متوسط : 3,000*1.15-2,000*1.03=3,450-2,060=1,390 .

أي بواسطة شراء B من خلال ملكيته الخاصة وقرض بقيمة 2000 شيكل، حصل المستثمر على ملكية نهائية

بقيمة 1،390 شيكل بانحراف معياري 300 شيكل. في المقابل، حققت الملكية على A نفس الانحراف المعياري

البالغ 300 شيكل ولكن مع ملكية نهائية بقيمة 1،300 شيكل فقط.

إن متوسط شيكل استثماري في B هو 15 ٪ فقط مقارنة بـ 30 ٪ في A ، ولكن نظرًا لأن مؤشر شارب لِـ ، A أقل

فمن الممكن استخدام الرافعة (اقتراض) B وتحقيق مردود أعلى بشكل عام في B لأي مبلغ من المخاطرة التي

تختارها.

38