الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

الإجابة ت – تكون الفيغا إيجابية عند شراء عقد خيار عرض خارج المال، ولكن بعيدة عن ذروتها؛ تكون الفيغا

سلبية وبذروتها عند كتابة عقد خيار طلب. بالمجمل، تكون الفيغا العنيفة سلبية، ولهذا نستبعد هذه الإجابة.

الإجابة ث – تكون الفيغا إيجابية ولكن بعيدة عن ذروتها عند شراء عقد خيار عرض عميقا داخل المال؛ تكون

قيمة الفيغا سلبية وبذروتها عند كتابة عقد خيار طلب داخل المال. بالمجمل، تكون الفيغا العنيفة سلبية، ولهذا

نستبعد هذا الإجابة.

الإجابة ب – تكون الفيغا إيجابية وبذروتها عند شراء عقد خيار عرض؛ ت كون الفيغا ولكن تحت الذروة عند كتابة

عقد خيار طلب. بالمجمل، الفيغا العنيفة تكون إيجابية، ولهذا الجواب ب هو الصحيح.

7.7.4 تيطا θ

يقيس المعامل "تيطا " تأثير مرور يوم تداول واحد على سعر عقد الخيار. أي، يعلمنا المعامل تيطا ما هو التغيير

في سعر عقد الخيار مع تنقيص يوم من الوقت الباقي لانتهاء عقد الخيار. صفات المعامل تيطا هي:

• العلامات : تحصل التيطا على العلامة ناقص لحامل عقد الخيار والعلامة زائد لكاتب عقد ا لخيار. هذا

لأنه كلما قصر الوقت للانتهاء، هكذا تُسحَق الفترة الزمنية التي يكون فيها عقد الخيار فعالا ("حيا").

بنظرة أخرى، كلما قصُر وقت الانتهاء، يزداد اليقين فيما يتعلق بسعر الانتهاء للملك الأساسي، ولهذا

يتقلص التطويق الذي يعطيه عقد الخيار لحامله، وينخفض س عر عقد الخيار. كل هذا، ما عدا عقد خيار

عميقا جدا بداخل المال.

• التيطا لعقد خيار بيع عميقا جدا بداخل المال إيجابية لحامل عقد الخيار . هذه الميزة موجودة فقط عند

عقد خيار أوروبي وليست موجودة في عقد خيار أمريكي. عندما يكون عقد الخيار عميقا بداخل المال،

تأثير ال فائدة على قيمة عقد الخيار يعلو على تأثير الانحراف المعياري، ولهذا تكون التيطا إيجابية.

• تكون التيطا في ذروتها (بقيمتها المطلقة) عندما يكون عقد الخيار داخل المال ، ويتنخض قيمتها كلما

ابتعد عقد الخيار عن المال.

• التيطا لعقد الخيار اقتناء (بقيمتها المطلقة) أكبر من التيطا لعقد الخيار بيع.

• تأثير الوقت على التيطا: على فرض أن كل العوامل ثابتة، كلما كان الوقت لانتهاء عقد الخيار أطول،

تكون تيطا عقد الخيار أعلى بقيمتها المطلقة (أنظر/ي الرسم البياني .)7.18

كما يظهر من الأوصاف أعلاه، الدالة التي تصف قيمة تيطا بالنسبة لحامل عقد الخيار تبدو كما هو مبين في

الرسم البياني :7.18

372