الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

7.7.2 غاما 

المعامل "غاما" يقيس التغيير بدلتا عقد الخيار كنتيجة من تغيير في الملك الأساسي. كما هو معلوم، دلتا عقد الخيار

تقيس التغيير في سعر عقد الخيار، عندما يتغير سعر الملك الأساسي بنقطة واحدة . دور غاما هو إعلامنا ماذا

سيكون التغيير في قيمة عقد الخيار كنتيجة لتغيير ببعض النقاط في الملك الأساسي، وهذا عن طريق "تصحيح"

اُعطِيَ لدلتا في تغييرات تكون أكثر من نقطة واحدة. أي، غاما تمثل نسبة التغيير في دلتا بالنسبة لتغيير في سعر

الملك الأساسي. هذا يعني أنه إذا كانت غاما كبيرة عندها تتغير دلتا بشكل ملحوظ مع التغيير في سعر المل ك

الأساسي، وإذا كانت غاما صغيرة عندها دلتا تتغير قليلا إذا تغير سعر الملك الأساسي.

مميزات غاما :

• علامات : تحصل غاما على علامة زائد بالنسبة لحامل عقد الخيار وعلامة ناقص بالنسبة لعقد الخيار.

• غامات عقد خيار متوازية تكون متساوية: غامات عقدي خيار، اقتناء وبيع، مسجلين على نفس الملك

الأساسي ولهم نفس وقت الانتهاء ونفس سعر التحقيق، مساوية الواحدة للأخرى.

• تكون غاما في ذروتها عندما يكون عقد الخيار داخل المال ، وتنخفض قيمتها كلما ابتعد عقد الخيار عن

الما ل.

• تأثير الوقت على غاما: على فرض أن كل العوامل ثابتة، كلما كان الوقت لانتهاء عقد الخيار أطول، تكون

غاما عقد الخيار منخفضة أكثر كلما كان العقد قريبا من المال وأعلى كلما ابتعد العقد عن المال.

كما يظهر من هذه الأوصاف أعلاه، الدالة التي تصف غاما بالنسبة لحامل عقد الخيار ستبدو كما هو مبين في

الرسم البياني 7.16 . كلما كانت الدالة مسطحة أكثر فهي تصف وضع لعقد خيار ذو وقت انتهاء أطول.

رسم بياني – 7.16 قيمة غاما

א غاما

א כ

א خيار اطول

א כס

ي المال ى

כס ס ס ملك الأساس

خيار ف

369