الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

لنرى ما هي الصلة بين اتجاه التغيير في العوامل المختلفة وبين اتجاه التغيير في القسط الأولي:

التأثير علي Put

التأثير على Call

-

+

سعر الملك الأصلي

+

-

سعر التحقيق

-

+

فائدة بدون مخاطرة

+

+

الانحراف المعياري

+ 23

+

طول حياة عقد الخيار

سؤال 13

يقف سعر سهم على 1،150 شاقل جديد، الانحراف المعياري هو 25 %، نسبة الضريبة هي 9 %. ماذا سيكون

سعر عقد خيار الاقتناء وسعر عقد خيار البيع للسهم بسعر تحقيق ،1،165 الذي سينتهي بعد . 120 يوم

الحل:

نضع بمعادلات بلاك وشولتز:

1150

2 120

ln(

) (0.09 0.5* )* 0.25 + +

1165

365 0.18768

=

=

d

1

120

0, 25*

365

120

2 d =

0.18768 0.25* −

=

0.044

365

120

−

0.09*

(1165) 1150*0.574438 1165* C = −

*0.517681 75.09 =

e

365

نحسب سعر عقد خيار البيع بواسطة معادلة PCP مع فرضية حساب فائدة الفائدة متواصل:

* R t P C X e S − = + *

0.09*(120/365) −

e

− = +

75.09 1165*

− =

1150 56.12

23 إطالة مدة الخيار ترفع غالباً قيمة Put . الشاذ هنا هو put موجود بشكل عميق داخل المال .

358