الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

رسم بياني – 7.1 اقتناء خيار طلب

10 20 30 40 50 60 70 80 90

مقابل ربح

-20 -10 0

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

110

100

120

130

140

150

160 سعر السهم 170

180

نعرِّف S على أنها سعر السوق لأصل الأساس (سهم) و X - كسعر التنفيذ. المقابل، أي قيمة الخيار في وقت

التنفيذ، يساوي سعر السهم ناقص سعر التنفيذ أو صفر – السعر الأعلى من بينهم. أي بمعنى، المقابل عن خيار

الاقتناء C هي MAX {S-X, 0} C=

الربح يساوي المقابل مع خصم القسط الأو لي. كما هو مبين في الرسم البياني 7.1 ، لغاية سعر سهم 100 شاقل

جديد، المقابل هو صفر والربح هو 10 شاقل جديد، والذي نتج في اعقاب دفع القسط الأولي. لأنه عندما يكون

سعر السهم أقل من سعر التنفيذ، ليس من المجدي لشاري الخيار أن ينفذه. عندما يكون سعر سوق أعلى من سعر

التنفيذ فإنه من المجدي تنفيذ الخيار. في سعر سوق 110 شاقل جديد المقابل يساوي 10 شاقل جديد ويعاد الربح

(نقطة التوازن)، وبكل سعر فوق 110 شاقل جديد يكون الربح إيجابي ويساوي لسعر السهم مع خصم سعر التنفيذ

والقسط الأولي. كلما ارتفع سعر السهم، يرتفع أيضا الربح وال مقابل على التوالي. نقطة التوازن هي النقطة التي

يكون الربح صفر. نقطة التوازن تساوي سعر التنفيذ بالإضافة لسعر الخيار. أي بمعنى، نقطة التوازن + 100

110 = 10 . لاحظ أنه عند الحديث عن أصل أساسي الذي يُقاس بالنقاط، يجب قسمة سعر الخيار على قيمة كل

نقطة. على سبيل ا لمثال، النسبة بين خيار ومؤشر تل - أبيب هو .1:100

مثال على بيع (كتابة) خيار اقتناء طلب (و عية شورت)

يريد أحد المستثمرين بيع خيار طلب على أصل الأساس (سهم) بسعر 10 شاقل جديد. سعر التنفيذ هو 100 شاقل

جديد. يعرض لنا الرسم البياني 7.2 التدفق النقدي (مقابل) والربح/خسارة للمستثمر كدالة لسعر أصل الأساس

في يوم الانتهاء.

336