الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

أخيرًا، يمكننا التحقق من حصولنا على نسبة العائد على رأس المال الذاتي عن طريق جمع الفائدة الخالية من

المخاطر مع علاوة المخاطر التجارية والمالية:

=5%+4.375+2.625%=12% e K

ب. دين إضافي بقيمة 400 شيكل وإعادة شراء الأسهم بهذا المبلغ سيؤدي إلى التغييرات التالية:

ستزيد قيمة الشركة بمقدار 100 شيكل، من 1،800 شيكل إلى 1،900 شيكل بمبلغ القيمة الحالية للدرع الضريبي

T * D . أي 0.25*400=100 T*D=

سيتم تخفيض قيمة الأسهم من 1،000 شيكل إلى 700 شيكل حسب الحساب التالي:

VL = E + D

1,900=E+(800+400)

E=700

تم تخفيض قيمة الأسهم بمقدار 300 شيكل فقط، بسبب القيمة الحالية للاستحقاقات الضريبية البالغة 100 شيكل.

سترتفع قيمة الدين بمقدار 400 شيكل وترتفع من 800 شيكل إلى 1،200 شيكل.

تكلفة رأس المال الذاتي وتكلفة رأس المال المعدلة الترجيحية زيا دة الدين:

(

) ( * 1 D EBIT K D T − −

) (

)

200 0.05*1200 *0.75 −

Ke

=

=

=

15%

E

700

1200

700

WACC

=

5%*0.75*

+

15%*

=

7.89%

1900

1900

يمكن أيضًا الحصول على النتائج باستخدام u K التي وجدناها في القسم أ على النحو التالي:

حساب تكلفة رأس المال الذاتي:

D

(

) (

)

Ke K K K = + −

T − =

1

u

u

d

E

( 1200 9.375% 9.375% 5% * *0.75 15% 700 + − = )

حساب تكلفة رأس المال المعدلة الترجيحية :WACC

 



D

1 * WACC Ku T −

=  

=

 

(

)

D E +

1200

  

  

9.375%* 1 0.25* −

=

7.89%

1900

331