الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

D E + D

E E + D

WACC = K d ∗

∗ (1 − T) + K E ∗

10,000,000 33,600,000

23,600,000 33,600,000

= 5% ∗

∗ (1 − 36%) + 18.98% ∗

= 14.29%

د .

الماليه المخاطر علاوة = (K U − K d ) ∗ D E

∗ (1 − T)

10,000,000 23,600,000

= (16% − 5%) ∗

∗ (1 − 36%) = 2.98%

التشغيل مخاطر علاوة = K U − K d = 16% − 5% = 11%

سؤال :10

شركة ممولة بالأسهم فقط وقيمتها السوقية 5 مليون شيكل. افترض وجود سوق رأس مال متطور مع نسبة ضريبة

الشركات بنسبة 35 ٪. تهتم الشركة بإصدار سندات دين (وإعادة شراء بعض أسهمها) ، بحيث تشمل تركيبة رأس

المال بعد التغيير 60 ٪ ديون و 40 ٪ رأس مال ذاتي. ما هي قيمة الدين الذي يجب أن تصدره؟

أ. 3،797،468.35

ب. 5.000.00

ج. 1،500،000

د. 6،329،113.92

ه. لا توجد بيانات كافية

الحل:

معطي أن قيمة الشركة بدون رافعة: =5,000,000 U V

نسبة ديون الشركة إلى قيمة الشركة بعد التغيير: 0.6 L D V =

نسبة الضريبة: T=35%

وفقًا لـ MM ، فإن قيمة الشركة في سوق متطور مع ضرائب تساوي:

نقسم طرفي المعادلة على L V ونحصل على:

نعوض البيانات المعروفة من السؤال:

326