الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

د.

D E + D

E E + D

10,000,000 30,000,000

20,000,000 30,000,000

WACC = K d ∗

+ K E ∗

= 5% ∗

+ 21.5% ∗

= 16%

=16% U WACC= K

في عالم دون ضرائب:

ه.

الماليه المخاطر علاوة = (K U − K d ) ∗ D E

10,000,000 20,000,000

= (16% − 5%) ∗

= 5.5%

التشغيلية المخاطر علاوة = K U − K d = 16% − 5% = 11%

سؤال :9

كرروا الإجابة عن سؤال رقم 8 بافتراض وجود ريبة شركات بنسبة .٪36

الحل:

أ.

الشركة قيمة = V L = V U + T ∗ D = 30 ∗ 1,000,000 + 36% ∗ 10,000,000 = 33,600,000

بعد تغيير مبنى رأس مال الشركة:

ب. قبل تغيير مبنى رأس مال الشركة:

= , ,

= = , ,

D=10,000,000

D=0

E=23,600,000

E=30,000,000

ج.

K E = K U + (K U − K d ) ∗ D E

∗ (1 − T)

10,000,000 23,600,000

= 16% + (16% − 5%) ∗

∗ (1 − 36%) = 18.98%

325