الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

سؤال 8 :

شركة ممولة بواسطة رأس مال ذاتي فقط. تمتلك الشركة مليون سهم، سعر كل منها 30 شيكل. تكلفة رأس المال

الذاتي 16 ٪ نسبة الفائدة الخالية من المخاطر 5 ٪. الشركة معنية بتغيير مبنى رأس مالها من خلال إصدار سندات

بقيمة 10 مليون شيكل وإعادة شراء أسهم بهذا المبلغ. بافتراض أن سوق رأس المال متطور:

أ . ماذا ستكون قيمة الشركة بعد التغيير؟

ب . ما هي تركيبة رأس مال الشركة بعد التغيير؟

ج. ما هي تكلفة رأس المال الذاتي للشركة بعد التغيير؟

د . ما تكلفة رأس المال المعدلة الترجيحية؟

ه . ما هو علاوة المخاطر التشغيلية وما هو علاوة المخاطر المالية المشمولة ضمن تكلفة رأس المال الذاتي

للشركة بعد التغيير؟

الحل:

أ. الشركة قيمة = V U = P U ∗ N U = 30 ∗ 1,000,000 = 30,000,000

ب.

بعد تغيير مبنى رأس مال الشركة:

قبل تغيير مبنى رأس مال الشركة:

= , ,

= = , ,

D=10,000,000

D=0

E=20,000,000

E=30,000,000

ج. تكلفة رأس المال الذاتي للشركة بعد التغيير:

K E = K U + (K U − K d ) ∗ D E

10,000,000 20,000,000

= 16% + (16% − 5%) ∗

=

21.5%

324