الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

الطريقة ب - استخدام علاوة المخاطرة ( RP Risk Premium )

خصم متوسط ات التدفق المالي بسعر رأسمالي أعلى، حيث تُضاف علاوة المخاطرة على نسبة فائدة خالية من

المخاطرة.

في هذه الطريقة، من أجل تضمين المخاطرة، نقوم بخصم متوسط ات التدفق المالي بسعر رأس مال أعلى من نسبة

الفائدة الخالية من المخاطرة (سعر رأس المال المعدل للمخاطرة) عندما يتضمن هذا السعر علاوة المخاطرة. علاوة

المخاطرة هي زيادة في نسبة المردود للمخاطرة بخلاف الفائد ة الخالية من المخاطرة.

الفائدة الخالية من المخاطرة. + علاوة المخاطرة = سعر رأس المال المعدل/المصحح للمخاطرة

نشير إلى علاوة المخاطرة بواسطة RP وسعر الفائدة الخالي من المخاطرة بواسطة f R .

ميزة هذه الطريقة هي أن علاوة مخاطر RP عادة ما تكون زيادة محددة في سوق ر أس المال.

لا تعتمد العلاوة على وظيفة المنفعة للمستثمر، وفي وقت لاحق في نموذج CAPM سنرى كيف يتم تحديدها وفقًا

لبيانات سوق رأس المال.

سؤال 20

استمرارًا لبيانات السؤال 19 ، يفحص الفرد الاستثمار الذي يستثمر فيه حاليًا 100 شيكل ويتلقى التدفق التالي في

العامين المقبلين:

. 20 شيكل

السنة الأولى - احتمال بنسبة 50 ٪ للحصول على 100 شيكل و 50 ٪ احتمال الحصول على

. 0 شيكل

السنة الثانية - احتمال 50 ٪ للحصول على 120 شيكل و 50 ٪ احتمال الحصول على

تبلغ نسبة الفائدة الخالية من المخاطرة .٪5

احسبوا مقدار القيمة المؤكدة الصا في المعدل للمخاطرة بواسطة استخدام علاوة المخاطرة، بافتراض أن علاوة

المخاطرة RP تساوي .٪15

حل :

نحسب سعر رأس المال المعدل/المصحح للمخاطرة:

. 20 شيكل

السنة الأولى - احتمال بنسبة 50 ٪ للحصول على 100 شيكل و 50 ٪ احتمال الحصول على

لذلك فإن متوسط التدفق يساوي : 0.5*20+0.5*100=60

. 0 شيكل

السنة الثانية - احتمال 50 ٪ للحصول على 120 شيكل و 50 ٪ احتمال الحصول على

لذلك فإن متوسط التدفق يساوي: 120*0.5+0.5*0=60

القيمة الصافية الحالية هي:

30