الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

أسئلة للمراجعة

سؤال :1

تحتاج شركة "يعوتس كلكلي م.ض." إلى 10 ملايين شاقل جديد من أجل تمويل خطة معينة. قرر محاسب الشركة

أنه يمكن الحصول التمويل بواسطة إصدار أسهم بسعر 20 شاقل جديد للسهم، أو بدلا من ذلك بواسطة إصدار

سندات دين تحمل فائدة بنسبة 5 %. يشمل مبنى رأس المال الحالي للشركة مليون سهم سعرها 20 شاقل جديد

للسهم ولا يشمل دين. نسبة الضريبة هي .%30

أ. احسبوا الربح للسهم لكل واحد من بدائل ال تمويل المقترحة، على فرض أن الربح التفعيلي هو 10 مليون شاقل

جديد، 5 مليون جديد، 1 مليون جديد، 0 ، ناقص 5 مليون جديد.

ب. اعرضوا المعادلة التي تُظهِر العلاقة بين الربح التفعيلي وبين الربح للسهم (EPS – EBIT) لكل واحد من

البدائل.

ج. احسبوا نقطة التوازن التي يتواجد بها تساوي في الربح للسهم بين بديلي التمويل.

الحل:

أ. فيما يلي حساب الربح للسهم، في حين أنه لكي نمول 10 مليون شاقل جديد في البديل أ سيتم اصدار 500 ألف

سهم جديد، ويصل عدد الأسهم في الشركة 1،500،000 سهم. من جهة ثانية، في البديل ب لا يتم اصدار أسهم

وعدد الأسهم في الشركة يبقى 1،000،000 سهم.

بديل أ: تمويل برأس مال شخصي (بآلاف الشواقل)

-5,000

0

1,000

5,000

10,000

ربح تفعيلي

0

0

0

0

0

نفقات تمويل

-5,000

0

1,000

5,000

10,000

دخل مُلزَم بالضريبة

-1,500

0

300

1,500

3,000

ضريبة ( )%30

-3,500

0

700

3,500

7,000

ربح صافي

1,500

1,500

1,500

1,500

1,500

عدد الأسهم

-2.33

0

0.47

2.33

4.67

ربح للسهم )₪(

بديل ب: تمويل بقرض (بآلاف الشواقل)

-5,000

0

1,000

5,000

10,000

ربح تفعيلي

500

500

500

500

500

نفقات تمويل

-5,500

-500

500

4,500

9,500

دخل مُلزَم بالضريبة

-1,650

-150

150

1,350

2,850

ضريبة ( )%30

-3,850

-350

350

3,150

6,650

ربح صافي

1,000

1,000

1,000

1,000

1,000

عدد الأسهم

-3.85

-0.35

0.35

3.15

6.65

ربح للسهم )₪(

283