الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

نرى أنه عندما يكون الربح التفعيلي مرتفع، يزيد استعمال الرافعة الربح للسهم مقارنة مع الوضع الذي يكون به

الربح التفعيلي أقل. بجد نقطة التوازن التي بها الربح للسهم متساوي في كلا البديلين في البند التالي.

ب. في بديل التمويل برأسمال شخصي تكون العلاقة كالتالي:

EPS =

-T) EBIT(1

n

0.3) - EBIT(1 EPS = 1500

EBIT 4666 EPS = 0.000

في بديل التمويل بقرض تكون العلاقة كالتالي

EPS =

*D(1-T) d EBIT(1 – T) - K

n

n

(1 – 0.30) - 0.30) – 500 EBIT(1 EPS =

1,000

1,000

– 0.35 EPS = 0.0007 EBIT

ج. نقارن بين كلا المعادلتين ونجد نقطة التوازن:

EBIT = 0.0007 EBIT – 0.35 0.0004666

ونحصل على:

) 1,500 بآلاف شيكل) EBIT =

0.7 شيكل EPS =

ملاحظة: نقطة التوازن التي بها الربح للسهم متساوي في كلا البديلين موجودة في النقطة التي بها نسبة الفائدة

تساوي نسبة المردود على الاستثمار أو عندما يكون الربح التفعيلي يساوي نسبة الفائدة ضري مجمل الاستثمار

*I d EBIT=K . لهذا يمكن أن نجد نقطة التوازن أيضا بواسطة حل المعادلة *I d .EBIT=K مجمل رأس المال

المستثمر بعد الخطة يساوي 30 مليون شاقل جديد ( 20 مليون جديد و 10 مليون جديد بعد تمويل الدين أو رأس

المال الشخصي) وبحسب ذلك نجد نقطة التوازن (حساب بآلاف الشواقل).

30,000=1,500 *I=5%* d EBIT=K

284