الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

يتجسد تأثير الرافعة بدورة عكس عقارب الساعة للمستقيم الذي يمثل العلاقة بين ROE و ROI ، في حين أن

النقطة السوداء المشددة o (في هذه النقطة قيمة ROI على المستقيمين تساوي بالضبط d K ) هي المحور.

عندما يكون d ROI>K تعمل الرافعة المالية على زيادة – ROE في المجال على يمين d ROE ،K مع رافعة

المُمَثل بواسطة خط b أعلى من ROE بدون رافعة المُمَثل بواسطة خط a . من جهة ثانية، في المجال الذي به

d ROI

بالمكان الذي به نسبة المردود على مجمل الاستثمار ROI تساوي لنسبة الفائدة على القروض. في هذه النقطة،

نسبة المردود على رأس المال الشخصي تساوي في شركة مع رافعة نسبة المردود على رأس المال الشخصي

في شركة بدون رافعة مالية.

في رسم بياني 5.5 نعرض ال علاقة بين الرافعة المالية ومخاطرة أصحاب الأسهم:

رسم بياني – 5.5 العلاقة بين الرافعة المالية ومخاطرة أصحاب الأسهم

b

ROE مع رافعة

ROE

ROE بدون رافعة

a

C

A B

D

N

M

d K

ROI

F

ميل الخط الذي يصف نسبة المردود على رأس المال الشخصي مع رافعة (خط b ) أكبر من ميل الخط الذي

يصف نسبة المردود بدون رافعة (خط a ). الميل الأكبر يعني أن أي تغيير معين في ROI يؤدي لتغيير أكير في

ROE . أي، تقلبات ROE في أعقاب تغييرات في ROI تزداد كلما زادت الرافعة. عندما يزداد ROI من d K

إلى M ، يزداد ROE مع رافعة (خط b ) ب- AC ، بالمقارنة مع ROE بدون رافعة (خط a ) الذي يزداد ب -

AB فقط. كذلك، عندما يقل ROI من d K إلى ROE ،N مع رافعة يقل ب AF- ، مقارنة مع ROE بدون رافعة

281