الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

استعمال الربح التفعيلي:

1،000

ربح تفعيلي EBIT

4،000*%8 = 320

نفقات تمويل Kd*D

680 شاقل جديد

الدخل المُلزَم بالضريبة

680*%25 = -170

الضريبة %25

510 شاقل جديد

ربح صافي

أي، الربح التفعيلي بمجمل 1،000 شاقل جديد ينقسم ل:

1 . نفقات تمويل مدفوعة لأصحاب الدين بمجمل 320 شاقل جديد.

2 . ضريبة دخل على الدخل المُلزَم بالضريبة بمجمل 170 شاقل جديد مدفو عة للحكومة.

3 . ربح صافي بمجمل 510 شاقل جديد هو من حق أصحاب الأسهم.

أ. نسبة المردود على الاستثمار تساوي مجمل الربح التفعيلي مقسوم على مجمل الاستثمار:

EBIT

1, 000

ROI

=

=

=

10%

I

10, 000

نسبة المردود على رأس المال الشخصي يساوي الربح الصافي مقسوم على رأس المال الشخصي

Net Profit

510

ROE

=

=

=

8.5%

E

6, 000

ب. الحقيقة أن ROI أكبر من 10( ROE % مقابل 8.5 % بالملائمة) يمكن أن تضلل. النسبة ROI هي

"إجمالية" قبل الضريبة، بينما النسبة ROE هي المردود ال صافي لأصحاب الأسهم. عمليا، استعمال الدين في

هذه الحالة زاد من نسبة المردود لأصحاب الأسهم. نفحص ذلك عن طريق حساب ROE ، على فرض أن كل

الاستثمار مُمَوَل برأسمال شخصي، أي E = I = 10,000 .

نسبة المردود على الاستثمار ROI لم تتغير وهي تساوي مجمل الربح التفعيلي مقس وم على مجمل الاستثمار:

EBIT

1, 000

ROI

=

=

=

10%

I

10, 000

لكي نحسب ROI يجب أن نجد الربح الصافي. في هذه الحالة لا يوجد نفقات تمويل وكل الربح التفعيلي مُلزَم

بالضريبة. لذلك يتم حساب الربح الصافي على النحو التالي:

1،000 شاقل جديد

ربح تفعيلي EBIT

0

نفقات تمويل *D d K

1،000

الدخل المُلزَم بالضريبة

-250 25%*1,000 =

ضريبة

750 شاقل جديد

ربح ص افي Net Prof

266