الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

لكي نحسب عدد الأسهم بدرجات رافعة مالية مختلفة يجب أن نحسب عدد الأسهم لكل واحد من البدائل. يجب أن

نتذكر أن الفرق بين البدائل هو فقط في مبنى رأس المال، وفي كل الأوضاع مطلوب للشركة نفس مجموع رأس

المال. لهذا عندما يزيد مركب الدين، يقل مركب رأس المال الشخصي في الشركة من جهة أخرى.

مُعطَى في السؤال أنه عندما تكون كل الاستثمارات في الشركة تُمَوَل برأسمال شخصي، عدد أسهم الشركة هو

1،000 . لهذا، في البديل ب، عندما يكون الدين هو 25 % ورأس المال الشخصي هو 75 % من رأس المال

المستثمَر، يكون عدد الأسهم ( 750 1,000*75% )؛ وفي البديل ج، عندما يكون الدين 50 % ورأس المال

الشخصي هو 50 % من رأس المال المستثمر، يكون عدد الأسهم 500 (1,000*50%) .

نرى أنه عندما يكون الربح التفعيلي يساوي 1،250 شاقل جديد، يؤدي استعمال الرافعة المالية لزيادة الربح للسهم

(EPS) ، من 0.88 بدون رافعة مالية ل - 1.05 في حين درجة الرافعة المالية هي 25 %، ول- 1.4 عندما

تكون درجة الرافعة المالية هي .%50

ب. نحسب الربح للسهم في ثلا ثة بدائل، في حين الربح التفعيلي يساوي 200 شاقل جديد فقط.

درجة الرافعة المالية

بديل ج %50

بديل ب %25

بديل أ %0

200

200

200

ربح تفعيلي

-250

-125

0

نفقات فائدة

-50

75

200

دخل ملزم بالضريبة

)זיכוי מס) 15

-22.5

-60

ضريبة ( )%30

( - הפסד) 35

52.5

140

ربح صافي

500

750

1,000

عدد الأسهم

-0.07

0.07

0.14

ربح للسهم

يمكن أن نرى أنه عندما يكون الربح التفعيلي أقل أو يساوي 200 شاقل جديد، عندها يؤدي استعمال الرافعة

بالذات إلى تقليل الربح للسهم (EPS) من 0.14 بدون استعمال الرافعة إلى 0.07 عندما تكون درجة الرافعة

المالية هي 25 %، ولناقص -0.07( 0.07 ) عندما تكون درجة الرافعة المالية هي .%50

261