الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

الحل :

1 . في المرحلة الأولى يجب علينا تقييم تكاليف رأس المال المعينة من المصادر المحتلفة.

أ. تكلفة رأس المال الخارجي

0

19-1

20

1,000(1+0.05)(1-0.02)= 1,029

-37.5

1,037.5 -

للفصل i = 3.545%

4 (1 3.545%(1 0.36)) 1 9.38% = + − − =

تكلفة رأس المال

ب. تكلفة رأس المال أسهم التفضيل:

10

k =

=

10.85%

100(1 0.05)(1 0.03) − −

ج. تكلفة رأس المال الشخصي من مصادر داخلية:

الأرباح الموزعة المتوقعة التالية هي 3 شاقل جديد مع إضافة 7 %، أي 3.21 شاقل جديد:

= d

=

21 .3 07 .1*3

1

d

3.21

1

k

35 P = + = + = g

0.07 16.17%

0

د. تكلفة رأس المال الشخصي من مصادر خارجية: نحسب التكلفة بنفس طريقة حساب تكلفة رأس المال الشخصي

من مصادر داخلية، ولكن سعر السهم يكون الإيراد الصافي للشركة عن كل سهم تم إصداره، أي أن سعر السهم

عمليا مع خصم تكلفة الإصدار بنسبة :%7

d

3.21

1

k

g + =

=

+ =

0.07 16.86%

P f

(1 ) −

35(1 0.07) −

0

2 . نجمل تكاليف رأس المال المعينة:

تكلفة رأس المال

وزن رأس المال

مصدر رأس المال

9.38%

%40

رأسمال خارجي

10.85%

%10

رأسمال مرة أولى

16.17%

%35

رأسمال شخصي داخلي

16.86%

%15

رأسمال شخصي خارجي

%100

المجموع

= WACC

+

+

+

% 02 . 13 % 86 . 16 * 15 .0 % 17 . 16 * 35 .0 % 85 . 10 *1.0 % 38 .9*4.0 =

241