الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

سؤال :15

شركة معنية بتجنيد 5 مليون شاقل جديد لتمويل مشاريع جديدة. يوصي مكتتب الشركة أن تجند الشركة المبلغ من

ثلاثة مصادر:

1 . إصدار سندات عادية. كانت الأرباح الموزعة العادية التي تم توزيعها على أصحاب الأسهم 3 شاقل جديد

للسهم. نسبة النمو المتوقعة للأرباح الموزعة للسهم هي 7 % للسنة. افرضوا أن سعر السهم هو 35 شاقل جديد.

نفقات إصدار الأسهم العادية الجديدة هي بنسبة 7 % من المبلغ الذي سيتم تجنيده.

2 . أسهم تفضيل. ستكون هذه الأسهم بتكلفة أرباح موزعة بنسبة 10 %. سعر السوق لأسهم تفضيل سيكونوا

بمجموع يساوي 95 % من قيمة الأسهم المحددة. تكلفة الإصدار للأسهم هي 3 % من المبلغ الذي سيتم تجنيده.

3 . سندات الدين التي تحمل فائدة محددة 15 % والتي سيتم دفعهل كل ريع سنة وسداد السهم سيكون بعد خمس

سنوات. يقدر الوكيل أنه مقابل السندات ستتمكن الشركة أن تحصل على 105 % من القيمة المحددة لها. نفقات

الإصدار ستكون .%2

4 . مُعطَى أن نسبة الضريبة للشركة هي .%36

: 1 . احسبوا

أ. تكلفو رأس المال الخارجي.

ب. تكلفة أسهم التفضيل.

ج. تكلفة رأس المال الشخصي الداخلي للشركة.

د. تكلفة رأس المال الشخصي الخارجي.

2 . افرضوا أن توصية الوكيل هي تمويل الاستثمار المطلوب بحسب النسب الآتية:

40 % رأسمال خارجي، 10 % رأسمال أسهم تفضيل، 35 % من لأرباح المتراكمة والباقي – هي أسهم عادية

جديدة. احسبوا تكلفة رأس المال المتوسطة الموزونة WACC – ، بحسب تركيب رأس ال مال الموصى به من

قِبَلل الوكيل.

3 . أ. افرضوا أن توصية الوكيل هي أن يتم تمويل الاستثمار المطلوب بحسب النسب الآتية:

30 % رأسمال خارجي، 10 % رأسمال أسهم تفضيل، 60 % رأسمال شخصي. إذا كان الربح الصافي للشركة

هو 150 ألف شاقل جديد ونسبة الأرباح الموزعة على أصحاب الأ سهم العادية من الربح الصافي هو 45 %، ما

هو مجموع رأس المال الأقصى الذي يمكن للشركة تجنيده من دون أن تغير مبنى رأس المال لها ومن دون إصدار

أسهم عادية جديدة؟ احسبوا تكلفة رأس المال المتوسطة الموزونة WACC – ، بحسب تركيب رأس المال

الموصي به من قِبَل الوكيل.

ب. على فرض أن تجنيد رأس المال سيصل لمجموع 400 ألف شاقل جديد، ما هو ال - WACC الهامشي؟

240