الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

ب. نسبة تكلفة القرض السنوية (على فرض أن الفائدة والدرع الضريبي كلاهما بنفس الموعد):

0.12*(1 0.36) 7.68% − =

أو استنادا على المبالغ المالية:

, , ,

=7.

ج. من وجهة نظر أصحاب الأسهم:

بدون الحصول على القرض، مجموع الاستثمار من رأس المال الشخصي هو 5 مليون شاقل جديد والربح بعد

الضريبة على رأس المال الشخصي هو 960،000 شاقل جديد.

بهذه البيانات نسبة العائد لأصحاب الأسهم بعد الضريبة:

960, 000

=

19.2%

5, 000, 000

د. عندما أُخِذَ القرض بمبلغ 5 مليون شاقل جديد، الاستثمار من رأس المال الشخصي هو 1.5 مليون شاقل جديد

والربح بعد الضريبة على رأس المال هو 691،200 شاقل جديد.

بهذه البيانات نسبة תשואה لأصحاب الأسهم بعد الضريبة تكون:

91, 1, ,

= .

يمكن أن نرى أنه توجد أفضلية عند أخذ القرض، بين أمور أخرى بفضل الدرع الضريبي على الفائدة، ولهذا

نسبة الربح لأصحاب الأسهم أعلى منها بالتمويل الشخصي الكامل.

من المهم أن نذكر أنه توجد مخاطرة عند أخذ القرض. دفعة الفائدة على القرض تشكل نفقة ثابتة وهي ليست

متعلقة بمدخولات الشركة. حتى إذا قلت مدخولات الشركة، هي مجبَرَة على إرجاع الفائدة على القرض وأيضا

لسداد الأصل في الموعد المقرر. الضرر في أعقاب ربح منخفض ترتكز على أصحاب الأسهم فقط.

سؤال :2

أخذت شركة "شلومو وأبناءه" قرضا بنكيا بمبلغ 7 مليون شاقل جديد. نسبة الفائدة على القرض هي 17 % للسنة،

نسبة الضريبة 30 % ويتم الدفع في آخر كل سنة

أ. ماهي تكلفة القرض للشركة بالنسبة المئوية؟

ب. ماهي التكلفة السنوية للقرض صافي بالشواقل؟

223