الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

أسئلة مراجعة

سؤال :1

استثمرت شركة "هامكتسوعانيم" 5 مليون شاقل جديد بمعدات وماكينات. أخذت الشركة قرضا بنكيا بمبلغ 3.5

مليون شاقل جديد لتمويل الاستثمار. نسبة الفائدة على القرض هي 12 %، نسبة الضريبة هي 36 %، حجم

المبيعات هو 13 مليون شاقل جديد، النفقات المباشرة والغير مباشرة هي 10.5 مليون شاقل جديد الإهلاك هو

مليون شاقل جديد. تُدفَع الفائدة بكل سنة.

أ. ماهي التكلفة المالية السنوية للقرض بعد الضريبة؟

ب. ماهي تكلفة القرض للشركة بالنسبة المئوية بعد الضريبة"

ج. ماهي نسبة العائد لأصحاب الأسهم بدون قرض (تمويل كامل برأسمال شخصي)؟

د. ماهي نسبة العائد لأصحاب الأسهم إذا اخترنا ببديل تمويل بواسطة رأسمال شخصي بمبلغ 1.5 مليون شاقل

جديد وتمويل رأسمال خارجي بمبلغ 3.5 مليون شاقل جديد؟

الحل :

الفروق

مع قرض (رأسمال خارجي)

بدون قرض (رأسمال شخصي)

0

13,000,000

13,000,000

مبيعات

0

(10,500,000)

(10,500,000)

تكاليف

0

(1,000,000)

(1,000,000)

اهلاك

0

1,500,000

1,500,000

ربح تشغيلي

420,000

( 420,000 = ) 3,500,000 %12 *

)0(

الفائدة

( 420,000 )

1,080,000

1,500,000

دخل ملزم بال ريبة

( 151,200 )

( 388,800 )

( 540,000 )

ريبة %36

( 268,800 )

691,200

960,000

ربح صافي

أ. يمكن أن نرى أنه في حين الفائدة السنوية هي 420،000 شاقل جديد، تمتص الضريبة قسم من هذه التكلفة بما

أن الدخل المُلزَم بالضريبة يُحسَب مع خصم نفقات التمويل. عندما تكون نسبة الضريبة التي تدفعها الشركة هي

36 %، فإنها تستفيد من الدرع الضريبي على نفقات الفائدة بمبلغ 151،200 شاقل جديد ( 0.36*420,000 .)

إذا أخذنا بالحسبان التوفير بالضريبة، يقل الربح الصافي للشركة ب - 268،800 شاقل جديد فقط، وه ذه هي عمليا

التكلفة الفعالة بالشواقل للقرض.

222