الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

d p

2.5145

نسبة العائد على الأرباح الموزعة:

1

=

=

5%

50.29

0

1 p p p −

37.72-50.29

ب. نسبة العائد على ربح/خسارة رأس المال

0

=

= −

25%

50.29

0

مجمل نسبة = الأرباح الموزعة العائد

+ على ربح/خسارة رأسمال العائد على

ج. نسبة العائد

مجموع نسبة العائد التي تحققت: مجموع كلي

לל

− = − =

% 20 % 25 %5

بما أن نسبة النمو هبطت من 7 % إلى 5 %، نتجت خسارة رأسمال ونسبة العائد التي تحققت فعليا تختلف

عن نسبة العائد المطلوبة

حل بواسطة أكسل

C

B

A

D0 , הדיבידנד שחולק בתקופת אפס 2.35 D1 , הדיבידנד הצפוי בעוד תקופה 2.5145 ر ة ي الفت الأرباح الموزعة ف ،0 0 d توقع ر ة ي الفت الأرباح الموزعة ف ،1 1

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

=B1*(1+B3)

g1 ,1 שיעור צמיחה g2 ,2 שיעור צמיחה نسبة النمو ،1 1 g نسبة النمو 2 ، 2 g

7% 5%

K , שיעור התשואה הנדרש P0 , מחיר המניה בתקופת אפס P1 ,1 מחיר המניה בתקופה نسبة العائد المطلوبة k ر ة ي الفت سعر السهم ف ،0 0 P ر ة ي الفت سعر السهم ف 1 ، 1 P שיעור תשואת דיבידנד שיעור תשואת רווח הון نسبة العائد على الأرباح الموزعة نسبة العائد على ربح رأس المال

12%

=$B$1*(1+$B$3)/($B$5-$B$3)

50.29 37.72 5.00%

=$B$1*(1+$B$3)*(1+B4)/($B$5-$B$4)

=B1*(1+B3)/B6

=B7/B6-1

-25.00% -20.00%

סך הכל תשואה

=B8+B9

مجمل نسبة العائد

ملاحظة مهمة : في هذا الجزء افترضنا أن حساب تكلفة رأس المال يتم بواسطة نموذج النمو لغوردون. في الفصل

2 ، الذي يعرض نموذج CAPM ، عرضنا حساب نسبة العائد المطلوبة على سهم بحسب خط SML . يمكن

تطبيق هذا النموذج من أجل تقدير تكلفة رأس المال الشخصي للشركة، في حين أن نسبة العائد ا لمطلوبة تساوي

الفائدة بدون مخاطرة وأيضا بيتا ضرب علاوة المخاطرة للسوق.

210