الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

حقوق أصحاب الأسهم العادية

يوجد لأصحاب الأسهم العادية في الشركة حقوق بعدة مجالات. الحقوق المركزية بين هذه الحقوق تشمل الحق

للحصول من أرباح الشركة ومن أملاكها، أي الحصول على أرباح موزَعَة من قِبَل الشركة، وعند تفكيك الشركة

جزء نسبي من بقية أملاكها. إضافة لذلك، يُعطَى أصحاب الأسهم الحق بالاطلاع على مستندات الشركة، الحق

للحصول على أنظمة و تقارير مالية وحق التصويت الذي يمكنهم الاشتراك باتخاذ القرارات المتعلقة بالشركة.

الحق بالحصول على أرباح موزعة متعلقة بسياسة الشركة. تدفع العديد من الشركات الأرباح الموزعة بشكل

دوري على أصحاب الأسهم العادية.

توزيع الأرباح هي وسيلة بالغة الأهمية لنقل "إشارات" لأصحاب الأسهم والمستثمرين في السوق عن أداءات

الشركة وقدرة الشركة على الالتزام بالدفعات وعن القدرة الكامنة للشركة

عن دفع الأرباح الموزعة، الشركة التي تدفع لا تحصل تسهيلات ريبية. يتم توزيع الأرباح الموزعة من الربح

الصافي الذي هو ربح بعد ال ريبة.

قيمة الأسهم

المنهاج الاقتصادي لتقييم أسهم عادية يرى بالشركة كعمل تجاري حي الذي يستمر إلى ما لا نهاية ويرتكز على

خصم التدفق المالي المتوقع لأصحاب الأسهم، لهذا فإن قيمة السهم هو القيمة الحالية لتيار الأرباح الموزعة

المستقبلي من السهم.

( + )

( + )

( + )

∞ ( + ) ∞

اليوم السهم قيمة = =

+

+

… . .

في حين:

– d أرباح موزعة متوقعة

– k تكلفة رأس المال

الشركة لا تلتزم بدفع الأرباح الموزعة في المستقبل ولهذا يصعب تقدير التدفق المالي المستقبلي ويرتكز على

تقييمات وتوقعات فيما يخص الأرباح الموزعة المستقبل ية. أحد الحلول التطبيقية لهذا التقييد يطرح نموذج النمو

(الازدهار) الثابت. عندما تكون الشركة بازدهار والأرباح الموزعة تزداد بنسبة ثابتة، يتم حساب تقدير الأسهم

على أساس على نموذج النمو الثابت لغوردون .

يفترض نموذج النمو لغوردون أن نمو الأرباح الموزعة ثابت إلى ما نهاية.

203