الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

أولا، يجب علينا حساب ال i- . ولكن لا حاجة أن نحسبه بواسطة حاسبة مالية، لأنه يجب أن يساوي 12 % (للفائدة

المحددة)، وهذا لأن سعر سندات الدين في فترة الصفر هو 1،000 شاقل جديد ولهذا يمكن الاستنتاج أن الفائدة

تساوي لنسبة الربح المطلوب. يتبقى الآن أن نخصم نسبة الضريبة ونحصل على تكلفة رأس المال بعد الضريبة.

تكلفة رأس المال = 0.12*(1 0.4) 7.2% − =

ب. أُصدِر سند الدين بسعر 950 شاقل جديد

0

1–11

12

950

-120

-1,120

i = 12.84%

تكلفة رأس المال = 0.1284*(1 0.4) 7.7% − =

ج. أُصدِر سند الدين بسعر 1،100 شاقل جديد

0

1–11

12

1,100

-120

-1,120

i = 10.49%

تكلفة رأس المال = 0.1049*(1 0.4) 6.30% − =

سؤال 8

لسندات دين لشركة معينة يوجد 8 سنوات للسداد وقيمتهم المحددة هي 1،000 . الفائدة المحددة هي .%11.5

افرضوا أنه يتم دفع الفائدة مرتين بالسنة ونسبة الضريبة 40 %. احسبوا تكلفة رأس المال الخارجي. على فرض

أنه لا توجد نفقات إصدار، في ثلاث البدائل الآتية:

أ. تم إصدار سند الدين بسعر 1،000 شاقل جديد

ب. تم إصدار سند الدين بشعر 941.82 شاقل جديد

ت. تم إصدار سند البيع بسعر 1،063.55 شاقل جديد

الحل:

ملاحظة هامة: في حسابات سندات الدين نفترض أن دفعة الفائدة ودفعة الضريبة يحل موعدهما بنفس الفترة،

لهذا لا حاجة لعمل ملائمة بين الفائدة وبين دفعة الضريبة .

193