الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

سؤال 16

لنفترض أن متوسط نسبة مردود السوق هو 12 ٪، ونسبة الفائدة الخالية من المخاطرة تبلغ :٪5

أ. ما هو متوسط نسبة مردود السهم إذا كان للسهم بيتا ؟1.5

ب. ما هو متوسط نسبة مردود السهم إذا كان للسهم بيتا ؟0.5

الحل:

أ. في هذه الحالة يكون بيتا أكبر من 1 وبالتالي فإن السهم عدائي.

نعوض البيانات في خط SML ونحصل على متوسط نسبة المردود:

-5%]=15.5% )=5%+1.5*[12% i E(R

ب. إذا كان للسهم بيتا 0.5 ، فهذا سهم دفاعي. متوسط نسبة المردود لهذا السهم:

-5%]=8.5% )=5%+0.5*[12% i E(R

نلاحظ أنه في الحالة الأولى، عندما يكون السهم عدائيّا، يكون متوسط المردود أعلى من مردود السوق ( .)٪12

في الحالة الثانية، عندما يكون السهم دفاعيًا، سنحصل على توقع مردود أقل من السوق.

الفرق بين الانحراف المعياري وبين بيتا كمقاييس للمخاطرة

الانحراف المعياري يشمل المخاطرة التي لا يمكن توزيعها والمخاطرة التي يمكن توزيعها، وبالتالي فهو مناسب

لقياس مخاطرة الملف بأكمله

يقيس بيتا المخاطر التي لا يمكن توزيعها بالنسبة لمخاطرة السوق. لذلك، بافتراض أن المستثمر يمتلك ملف مُوَزّع،

فإن بيتا مناسبة لقياس مخاطرة كل من الأسهم الفردية والملف المُوَزّع.

107