الكلية الأكاديمية أونو | الإدارة المالية والاستثمارات

ر بل ر ش شقي ǀ حسام جريس ǀ سيفان ريف

الإدارة المالية والاستثمارات

معادلة الـ :SML

متوسط نسبة المردود على السهم i هو:

] F )-R M *[E(R i +β F )=R i E(R

) M – E(R متوسط نسبة المردود على ملف السوق.

F – R نسبة المردود على العقار الخالي من المخاطرة.

i – β مؤشر المخاطرة المنهجية للسهم ( i بيتا).

وفقًا لمبادئ النموذج، فإن نسبة المردود المتوقع للسهم تساوي نسبة الفائدة الخالية من المخاطرة بالإضافة الى

علاوة المخاطرة مضروبةً في بيتا للسهم. يكون أداء السهم أعلى من المتوقع وفقًا للنموذج إذا كان المردود الفعلي

أعلى من المطلوب بحسب النموذج (السهم موجود فو ق خط SML ). في المقابل، يكون أداء السهم أقل من التوقعات

إذا كان المردود الفعلي أقل من المطلوب بحسب النموذج (تحت خط .)SML

الشكل - 2.17 خط SML

ח المتوسط E E

SML

B

M

Em

A

F R

أسهم عدائية

ד ס أسهم دفاعية

א ס

مخاطر متوسطة

ס כ ן ע

1

0.5

1.5

א

بيتا

• يُطلق على السهم الذي يحتوي على بيتا أكبر من 1 سهمًا عدائيّا - لديه مخاطرة أعلى من المعدل ويميل إلى أن

يكون أكثر تقلبًا من السوق.

• يُطلق على السهم الذي يحتوي على بيتا أقل من 1 سهمًا دفاعيًا - مع مخاطرة أقل من المعدل وبالتالي أقل تقلبًا

من السوق.

• السهم الذي يحتوي على بيتا يساوي 1 لديه معدل مخاطرة مساوٍ لملف السوق.

• السهم الذي يحتوي على صفر بيتا هو في الواقع سهما يكون مردوده المتوقع هو نفس المردود الخالي من

المخاطرة.

106