הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

מהן מקנה זכות שווה בנכסי הקרן. להשקעה באמצעות קרן נאמנות מ ספר יתרונות כדוגמת

פיזור ההשקעה בעלות נמוכה יחסית, גמישות גדולה בכניסה ויציאה מהשקעה בקרן וניהול

מקצועי על - ידי מנהלי הקרן. בהתאם לתקנות השקעות משותפות בנאמנות ( 1001 ) , נדרשת

כל קרן להציג את שיעור החשיפה המרבי של הקרן למניות ( - 0 ללא חשיפה, -4 עד 40

אחוזים, - 1 עד 10 אחוזים, - 2 עד 10 אחוזים, – 1 עד 410 אחוזים, – 1 עד 100 אחוזים, 1

- מעל 100 אחוזים), ואת שיעור החשיפה למטבע חוץ ( - 0 ללא חשיפה, – A עד 40 אחוזים,

- B עד 10 אחוזים, - C עד 10 אחוזים, – D עד 410 אחוזים, – E עד 100 אחוזים, - F מעל

100 אחוזים).

בשנת 1001 אושרה בכנסת רפורמת בכר. הרפורמה קבעה כי על הבנקים, אשר החזיקו

במרבית הנכסים של קרנות הנאמנות וקופות הגמל של הציבור בישראל, למכור את האחזקות

שלהם תוך ארבע שנים. מטרת הרפורמה הייתה לצמצם את הריכוזיות ואת ניגוד העניינים,

שכן הבנקים שימשו גם כיועצי ה שקעות ללקוחותיה ם וגם כבעלים של חלק מאפיקי ההשקעה.

עם כניסת הרפורמה לתוקף במאי 1001 , הצליחו הבנקים תוך חודשים ספורים למכור את

עיקר האחזקות שלהם בקרנות הנאמנות וקופות הגמל לחברות ביטוח, חברות וקרנות

השקעות זרות וגופי השקעה פרטיים.

1.1 גופים המשתתפים במסחר הגופים המשתתפים במסחר נחלקים לשתי קבוצות:

.4 גופים פרטיים.

גופים מוסדיים.

.1

גופים פרטיים כוללים את )4( : הציבור הרחב )1( ; מנהלי תיקי השקעות, ה מנהלים את תיקי ההשקעות של

לקוחותיהם באמצעות הרשאה לפעול בחשבון ההשקעות של הלקוחות )2( ; בעלי השליטה

ו בעלי העניין בפירמות הנסחרות בבורסה . הגדרת בעל שליטה משתנה בהתאם לחוקים

השונים אולם ככלל בעל שליטה הינו אדם או גוף המחזיק בחמישים אחוז ומעלה מהון המניות

או זכויות ההצבעה של הפירמה. יתכנו מקרים בהם פיזור המניות רב בקרב הציבור ובעל

שליטה יהיה פחות מאחוז החזקה זה. בעל עניין הינו כל אדם או גוף המחזיק במישרין או

בעקיפין 1% מהון המניות של הפירמה וכן מי שמשמש כדירקטור או כמנכ"ל הפירמה . קבוצות

משנה אלה נבדלות זו מזו ברמת הידע שלהן בשוק ההון, ברמת מעורבות ן ופעילות ן היומיומית,

בכמות המידע הכלכלי המגיע לידיעת ן ובשיקולי ההשק עה שלהן לטווח הקצר והארוך .

בעוד שהציבור הרחב פועל בעיקר לטווח הקצר, מנהלי תיקי ההשקעות פועלים בטווחי הזמן

31