הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

בפרוייקט, בתנאי אי ודאות הערך הנוכחי הנקי מחושב על בסיס תזרים צפוי. בפרויקט מסוג

זה הסיכון שהתזרים י היה שונה מהתזרים הצפוי גבוה, ובא לידי ביטוי בפרמיית סיכון גבוהה

הגלומה בעלות ההון בה מהוון תזרים הפרויקט. שיעור היוון גבוה יותר הגלום בפרויקט מ קטין

את הערך הנוכחי הנקי .

הנוסחה לחישוב הערך הנוכחי הנקי :

כאשר:

- CF תזרים מזומנים צפוי בזמן n

- R עלות (מחיר) ההון לתקופה

- מספר התקופות

n

כללי ההחלטה לפי קריטריון ה NPV -

אם הערך הנוכחי הנקי גדול מ ; 0 - NPV > 0

.4

אזי ערכם הנוכחי של התקבולים גדול מערכם הנוכחי של התשלומים, ולכן הפרויקט

ייחשב ככדאי .

.1 אם הערך הנוכחי הנקי קטן מ ; 0 - NPV < 0

אזי ערכם הנוכחי של התקבולים נמוך מערכם הנוכחי של התשלומים, ולכן הפרויקט

ייחשב כלא כדאי .

אם הערך הנוכחי הנקי שווה ל ; 0 - NPV = 0

.2

אזי ערכם הנוכחי של התקבולים שווה לערכם הנוכחי של התשלומים, ולכן המשקיע יהיה אדיש 7 .

שאלה 1

חברה השקיעה מיליון ₪ בפרויקט שנמשך שנה. בתום התקופה קיבלה החברה מיליון וחצי

₪ . עלות ההון של הפרויקט 40% . האם הפרויקט כדאי לפי שיטת ה ? NPV -

7 ערך נוכחי נקי שווה לאפס לא מעיד על רווחיות השווה לאפס , אלא על כך שהפרויקט צפוי להניב תשואה השווה לציפיות המשקיעים . אי לכך המשקיע אדיש בין הפרויקט לבין פרויקטים אלטרנטיביים בעלי סיכון דומה .

240