הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון
סיון ריף | שרבל שוקייר
יסודות המימון
המנהל הפיננסי מטפל, בי ן שאר תפקידיו , בשלשה תחומים נרחבים אשר להם השלכות
מהותיות על תוצאות פעילות הפירמה ושווי נכסיה:
א. מערך האשראי וההלוואות שהחברה נוטלת מבנקים ומוסדות פיננסים אחרים. על המנהל
הפיננסי לבחור את הלוואה לפי שיעור הריבית, סוג הצמדה התואם את תקבולי הפירמה
(שקלי, דולרי או מדדי) ו תקופת החזר החוב והביטחונו ת הנדרשים. תקופת ההחזר מכתיב ה
את חלוקת עיתויי נטל ההתחייבויות בין התקופה השוטפת לזמן הארוך. כאשר גובר הסיכון
שהחברה תתקשה להחזיר חובותיה, המלווים מגדילים את שיעורי הריבית על החוב והפיר מה
עשויה להתקשות בהשגת הון זר. במקרים אלו המנהל הפיננסי צריך לשקול להקטין את העומס
הפיננסי בדרכים שונות הכוללות בין השאר, התייעלות, האטת קצב ההשקעות, גיוס הון עצמי
נוסף ודחייה או הקטנה של הדיבידנד המחולק לבעלי המניות.
ב. מערך ההשקעות הפיננסיות השוטפות . על המנהל הפיננסי לקבל החלטה בנושא התפלגות
עודפי הכספים בין אפיקי ההשקעה הפיננסיים השונים, הכוללים: ניירות ערך סחירים לסוגיהם ,
לרבות קרנות נאמנות ותעודות סל, פיקדונות שקליים ופיקדונות במטבע חוץ. קבלת החלטה
זו תלויה ברמת הסיכון שה פירמה מוכנה ליטול על עצמה, וה נזילות הכספית בכל אחד מאפיקי
השקעה אלו.
ג. אסטרטגית התפתחות הפירמה לטווח ארוך . ההשלכות התזרימיות והסיכונים הכרוכים
במדיניות ההשקעות בפרויקטים חדשים, מיזוגים ורכישות של פירמות אחרות וההשלכות
הפיננסיות של כניסה לתחומים חדשים או שווקים חדשים הם הנושאים החשובים ביותר לעצם
קיומה של הפירמה ולקביעת שוויה. בתחום זה המנהל הפיננסי צריך להתיי עץ גם עם גורמים
שיווקיים, טכנולוגים ואסטרטגיים וגם עם יועצים כלכליים העוסקים בחיזויי גלובאלי של שוק
העבודה והמוצרים בתעשיות שונות ומדינות שונות, טכנולוגיות עתידיות וביקוש והיצע בשוקי
ההון.
1.1 מטרות הפירמה הפירמה הי נה גוף עסקי שמטרתו למקסם את ערך הרכוש של בעלי הפירמה. בדרך כלל מטרה
זו מושגת על ידי מקסום הערך הנוכחי של התזרימים המייצגים את הרווחים הכלכליים
העתידים של הפירמה. הפירמה מורכבת ממערכת הפועלת על בסיס תפוקות היוצרות
תקבולים (הכנסות) מול תשלומי תשומות (עלויות). הפירמה רוכשת את התשומות, או
לחילופין, מייצרת את חלקן, ו מוכרת את התפוקות המתקבלות על ידי ע יבוד התשומות. הרווח
של הפירמה הוא ההפרש בין התמורה המתקבלת מן התפוקות לבין עלות התשומות .
14
Made with FlippingBook - professional solution for displaying marketing and sales documents online