הקריה האקדמית אונו | יסודות המימון

סיון ריף | שרבל שוקייר

יסודות המימון

א. המטרות הפונקציונאליות

 המטרה היא אופטימיזצי ה של ער ך הפירמה על מנת לאפשר לבעליה למקסם את

התמורה על השקעתם . מטרה זו עקבית עם מקסום השווי הנוכחי של הרווחים

הכלכליים העתידיים.

 פונקצי ית מטרה זו קובעת את דרך הפעולה של המנהל הפיננסי של הפירמה .

ב. מיקסום הרווחים

מקסום ערך הפירמה מושג על ידי מקסום הרווחים העתידיים, תוך הקפדה על נטרול סיכונים

לא הכרחיים. יעד זה מהווה את מטרתה העיקרית של הפירמה והיא מושגת על ידי הגדלת

התפוקות ובו זמנית מזעור העלויות והתשומות הקשורות בייצורן, בעיבודן ומכירתן. היות

ו קיימת אי וודאות בתנאי פעילות ן של פירמות , על מנהלי הפירמות לקבל החלטות תוך בחירה

בין מספר חלופות המוציאות זו את זו . מקסום רווחים עתיד יים חייב להתייחס לטווח הזמן של

הרווח הרצוי (הקצר, הבינוני או הארוך). כמו כן, יש לקחת בחשבון פערים עתידים בין עיתויי

תקבולים להכנסות (בגין אשראי לקוחות) ובין תשלומים להוצאות (בגין השקעות בנכסים

קבועים, אשראי ספקים ומלאי). באמצעות התאמות אלו של ההכנסות וההו צאות העתידיות,

הרווח העתידי הופך להיות התזרים העתידי.

ג. פעילות לאורך זמן

אחת ממטרות הפירמה הינה להמשיך ולהתקיים כגוף עסקי בטווח הארוך, למרות השינויים

הדינאמיים בתנאי השוק והמשק. שינויים אלו, על אף שלרוב אינם בשליטת הפירמה (גורמים

אקסוגניים), משפיעים על תוצאות פעילות הפירמה. כדי להבטיח את קיומה לטווח הארוך,

הפירמה צריכה להתאים את עצמה לשינויים וזאת על ידי השקעות במחקר ופיתוח או לחילופין

באמצעות מיזוג או רכישת ידע של פירמות המוכרות את הידע שלהן בשוק ( Exit .)

ד. רווחים לבעלי הפירמה

תשואת בעלי הפירמה מתבטאת בתשואה על המניות אותם הם מחזיקים. תשואה זו כוללת

שני מרכיבים - דיבידנד ועליית ערך המניות. ככל שהרווח העתידי הצפוי מההשקעה גבוה יותר

ויש יותר וודאות לקבלת רווח זה, עליית הערך של המניות תהיה גבוהה יותר ו החזר ההשקעה

לבעלי הפירמה יהיה מהיר יותר.

15