الكلية الأكاديمية أونو | أسس التمويل

شربل شقير، حسام جريس، سيفان ريف

أسس التمويل

أ. الأهداف الوظيفية

 الهدف أن تكون قيمة الشركة هي القيمة المثلى بهدف تمكين أصحابها تعظيم المقابل على

استثمارهم. يتماشى هذا الهدف مع تعظيم القيمة الحالية للأرباح الاقتصادية المستقبلية.

دالة الهدف هذه تحدد طريقة عمل المدير المالي للشركة.



ب. تعظيم الأرباح

رباح المستقبلية، مع المحافظة على تحييد المخاطر غير Ϸ تعظيم قيمة الشركة يتم إنجازه عن طريق تعظيم ا

على وفي نفس Ϸ لشركة ويتم إنجازه عن طريق زيادة كميات الإنتاج إلى الحد ا

الإلزامية. هذا الهدف هو الرئيسي ل

الوقت تقليل المصروفات على العوامل الإنتاجية والمتعلقة بإنتاج هذه الكميات، معالجتها وبيعها. هنال ك قدر كبير

مر يحتم على مدراء الشركة اتخاذ قرارات Ϸ في ظروف عمل الشركات، وهذا ا تشمل اختيار من

من عدم اليقين

رباح Ϸ رباح المستقبلية يجب أن يتطرق للأمد الزمني لمستوى ا Ϸ خرى. تعظيم ا Ϸ بدائل عديدة تلغي الواحدة ا

خذ بعين الاعتبار فوارق مستقبلية بين Ϸ مد القصير، المتوسط أو البعيد). بالإضافة لذلك يجب ا Ϸ المرغوب فيه (ا

توقيتات الإيرادات النقدية والمدخولات (بسبب سياسة اعتماد الزبائن) وبين دفعات المصاريف (بسبب الاستثمار

بأملاك ثابتة وسياسة اعتماد المزودون وسياسة المخزون). بواسطة هذه الملاءمات بين المدخولات والمصاريف

المستقبلية، يصبح الربح المستقبلي تدفق نقدي مستقبلي.

ت. فعاليات على مدار الزمن

واحد من أهداف الشركة هو الاستمرار في الفعاليات كهيئة تجارية للأمد البعيد، بالرغم من التغيرات الدينامية في

غلب خارجة عن سيطرة الشركة (عوامل Ϸ ظروف السوق والاقتصاد. هذه التغيرات، بالرغم من كونها على ا

خارجية)، إلا أنها تؤثر على نتائج فعاليات الشركة. ولكي تضمن الشركة استدام تها لزمن طويل، عليها أن تلا ئم

نفسها للتغييرات وذلك عن طريق استثمارات بالبحث والتطوير أو عن طريق الدمج أو اقتناء معرفة لشركات تبيع

المعرفة التابعة لها في السوق ( .)Exit

ث. أرباح لأصحاب الشركة

صحا Ϸ سهم التي يملكها هؤلاء ا Ϸ ربح أصحاب الشركة يتمثل بربح على ا ب. هذا الربح يشمل مركبين: توزيع

سهم. كلما كان الربح المستقبلي المتوقع Ϸ رباح وارتفاع قيمة ا Ϸ ا من استثمار أعلى ويوجد مستوى يقين أكبر

سهم سيكون أعلى واسترجاع استثمار أصحاب الشركة سيكون أسرع. Ϸ للحصول على هذا الربح، ارتفاع قيمة ا

Ϸ توزيع ا رباح تعطي إشارات للمستثمرين عن توقعات لتطورات مستقبلية إيجابية. من ناحية

سياسة ثابتة أو زيادة

رباح يسبب تقليل رأس المال الذاتي للشركة ولتقليل السيولة المطلوبة والمصادر الذاتية لتنفيذ Ϸ أخرى، توزيع ا

رباح ، حجم Ϸ استثمارات وتمويل التطورات التجارية. وعليه، فإن القرار بشأن توزيع ا التوزيع وتوقيت ا لتوزيع

رباح هو قرار لملس إدارة الشركة وفقاً لتوصيات من الإدارة. ينص Ϸ قرار توزيع ا

يجب أن يٌتّخذ ببالغ الحذر .

قانون الشركات على أن الشركة مخولة بتوزيع أرباحها ( امتحان الربح) طالما لا توجد أية مخاوف معقولة بأن

7