הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

כמוצג בתרשים ,5.00 אי אפשר לפזר את התיק עד לרמה שננטרל את הסיכון לחלוטין ותמיד קיים

סיכון שאינו ניתן לפיזור. גם אם התיק יה יה מורכב מ אלפי מניות , עדיין התיק יהיה בעל רמת סיכון

כלשהי. הסיבה לכך היא ש כאשר מתרחשת יריד ת מחירים משמעותית בשוק המניות , גם אם התיק

מפוזר מאוד, סביר שתהיה ירידת מחירים עבור רוב המניות בתיק, אך לא במידה זהה.

תרשים – 21.. הקשר בין מספר הנכסים בתיק מניות ו בין הסיכון

סטיית תקן

סיכון שניתן לפיזור

סיכון שאינו ניתן לפיזור

מספר מניות בתיק

216 מודל – CAPM מבוא והנחות

מודל CAPM (Capital Asset Pricing Model) , מודל שיווי משקל ותמחור נכסים מסוכנים, מניח

שהפרטים מחזיקים הרבה נכסים מסוכנים וגם נכס חסר סיכון אחד. מתוך תנאי ש י ווי המשקל בשוק

ההון בין ביקוש וה יצע נקבל את מחירי הנכסים המסוכנים, שיעורי התשואה ומשקל כל מניה בתיק

האופטימלי.

הנחות מודל CAPM

.0 לכל המשק יעים אותו אופק השקעה .

.5 ישנם משקיעים רבים ואין באפשרות משקיע בודד להשפיע על המחיר.

.0 המשקיעים שונאי סיכון ומעריכים את ביצועי התיק ע ל פי שיעור תשואה (כמדד לרווח) וסטיית

תקן (כמדד לסיכון) .

.6 לכל המשקיעים ציפיות הומוגניות: מסכימים ביניהם לגבי אומדנים של תוחלות, סטיות תקן

וקורלציות בין המניות.

.6 אפשר ללוות ולהלוות כל כמות בשער ריבית חסר סיכון הזהה ללווים ו ל מלווים.

66