הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

1114 סטיית התקן היחסית of Variance Coefficient )CV(

E R 

CV



( )

CV כמות הסיכון ליחידת תוחלת = CV , נמוך עדיף.

כאשר משתמשים ב CV- במקום סטיית תקן כמדד סיכון , מקבלים במקום כלל MVC את כלל .CVC

כלל ( CVC of Variance Criterion Coefficient ) 3 :

A עדיף על B עבור כל המשקיעים הרציונליים ו שונאי הסיכון אם קיי מת תוחלת A גדולה (או שווה)

ל תוחלת B וסטיית התקן היחסית ( CV ) של A קטנה (או שווה) מסטיית התקן היחסית של .B

הערה: אם גם התוחלות וגם סטיות התקן היחסיות שוות, אזי קיימת אדישות.

נבדוק שוב את ה דוגמה לעיל, הפעם לפי כלל .CVC

ב אלטרנטיבה A נקבל בהסתברות 51% ערך ₪ 111 ובהסתברות 51% ערך .₪ 211

ב אלטרנטיבה B נקבל בהסתברות 51% ערך ₪ 21 ובהסתברות 51% ערך .₪ 01

איזו השקעה עדיפה לפי קריטריון ?CVC

50

150 A CV  

0.333

: A היא

תוחלת A היא ₪ 151 וסטיית ה תקן היחסית של

30

50 B CV  

0.6

תוחלת B היא ₪ 51 וסטיית תקן B היא:

כלומר, הפעם אפשר לראות העדפה: תוחלת A גדולה מתוחלת B וגם סטיית התקן ה יחסית של A

קטנה מזו של B . לכן A עדיף על B לפי .CVC

3 גישה מקובלת נוספת היא לקבוע העדפה לפי מקדם ההשתנות הנמוך ביותר בלבד וזאת בלי להביא בחש בון גם את התוחלת כפרמטר נוסף, כמוצג בכלל CVC . בגישה זו תמיד תהיה השקעה אחת עדיפה ולא ייווצ ר סט יעיל (מלבד מקרים שבהם סטיית התקן היחסית של ההשקעות שווה).

35