הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

תרשים – 119 ההשקעות היעילות לפי MVC

תוחלות

30

D

25

הסט היעיל והחזית היעילה המחברת בין D A ו- E

A

20

C

15

B

10

E

5

0

0

10

20

30

40 סטי ית תקן

מגבלות קריטריון MVC

לעיתים קריטריון MVC אינו מזהה העדפה ברורה גם במצבים ש השקעה אחת עדיפה על פני

האחרת עבור כל המשקיעים. נראה תכונה זו בדוגמה הבאה.

דוגמה:

ב אלטרנטיבה A נקבל בהסתברות 51% ערך ₪ 111 ובהסתברות 51% ערך .₪ 211

ב אלטרנטיבה B נקבל בהסתברות 51% ערך ₪ 21 ובהסתברות 51% ערך .₪ 01

איזה השקעה עדיפה?

כמובן A עדיף על B עבור כל המשקיעים המעדיפים יותר מאשר פחות , ללא קשר לשנאת הסיכון

שלהם.

אך לפי MVC נקבל:

תוחלת A שווה ₪ 151 וסטיית תקן A שווה .₪ 51

תוחלת B שווה ₪ 51 וסטיית תקן B שווה .₪ 01

לכן לכאורה B פחות מסוכן מ A- (סטיית התקן של B קטנה יותר) ולכן לא קיימת העדפה בין A ל- B

לפי MVC . אך במקרה זה סטיית תקן אינה מתאימה למדידת הסיכון של A יחסית ל B- כי ב- A תמיד

נקבל יותר. אנו רואים כי כל ל תוחלת - שונות אינו מספיק . אפשר לצמצם את הבעיה ע ל ידי החלפת

סטיית התקן כמדד סיכון בסטיית תקן יחסית לתוחלת.

34