הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

ב.

C

B

A

90 88

1 2 3 4 5 6 7 8 9

- מחירו הנוכחי של נכס הבסיס S

- מחיר מימוש האופציה X

1.02

R=1+r

1.1

לעומת המצב ההתחלתי Up - ערכו היחסי של נכס הבסיס במצב U לעומת המצב ההתחלתי Down - ערכו היחסי של נכס הבסיס במצב D 1

=B1*B4 =B1*B5

99 90 11

Up - ערך נכס הבסיס במצב עולם Su Down - ערך נכס הבסיס במצב עולם Sd Up - ערך אופציית מכר במצב עולם Pu Down - ערך אופציית מכר במצב עולם Pd

=MAX(0,B7-B2) =MAX(0,B8-B2) =(B3-B5)/(B4-B5)

2

10 11 12 13

0.2

- ההסתברות המותאמת לסיכון Q

=(B11*B9+(1-B11)*B10)/B3

3.73

Put Price מחיר האופציה

שאלה ..:

משקיע צופה עלייה במחיר מניה X . הוא רוכש חוזה עתידי על 011 מניות מסוג X , במחיר של

₪ 76 למניה, שיועברו לזכותו ביום 0.07.7151 . תאר ו את רווחיהם האפשריים של קונה

ומוכר החוזה.

פתרון:

הקונה מתחייב לקנות 011 מניות X ב- ₪ 76 למניה, כלומר הוא ישלם למוכר ₪ 7,611

בתאריך 0.07.7151 . אם מחיר המניה יהיה גבוה מ ₪ 76- ביום זה, אז יחזיק ה קונה נכסים

שערכם גבוה מ ₪ 7611- , וההפרש הוא רווחו של הקונה והפסדו של המוכר. אם מחיר

המניה יהיה נמוך מ ₪ 76- , אז יקבל הקונה נכסים בשווי נמוך מ ₪ 7611- , וההפרש הוא

רווחו של המוכר והפסדו של הקונה.

שאלה ..:

איך אפשר ליצור באמצעות אופציה Call ואופציה Put מצב המדמה מכירה בחסר של נכס

בסיס?

פתרון:

למכור Call ולקנות Put , שתיהן בכסף.

שאלה ..:

נתונה אופציה Put על מניה, מחיר המניה הוא ₪ 711 , מחיר המימוש של האופציה הוא 091

₪ . האופציה היא לחצי שנה. סטיית התקן השנתית היא 73% ושער ריבית חסרת סיכון הוא

.)

8% (שנתי

א. חשבו את ערכה הפנימי של האופציה

ב. חשבו את ערך בלק ושולס של האופציה

ג. חשבו את ערך הזמן של האופציה

833