הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

7171. תיטא 

ה פרמטר " תיטא" מודד את השפעת חלוף יום מסחר אחד על מחיר האופציה . כלומר,

הפרמטר תיטא מלמד מה השינוי במחיר האופציה בהפחתה של יום מהזמן הנותר לפקיעת

האופציה. תכונות הפרמטר תיטא הן:

 סימנים : התיטא תקבל את הסימן מינוס עבור מחזיק האופציה ואת הסימן פלוס

עבור כותב האופציה. זאת מ כיוון שככל שהזמן לפקיעה מתקצר , כך נשחק פרק הזמן

שבו האופציה פעילה ("חיה"). בהסתכלות אחרת, ככל שהזמן לפקיעה מתקצר , עולה

הוודאות בנוגע למחיר הפקיעה של נכס הבסיס, ולכן ההגנה שנותנת האופציה

למחזיק בה מ צטמצמת, ומחיר האופציה יורד . כל זאת, למעט אופציית מכר עמוק

מאוד בתוך ה כסף.

 התיטא של אופציית מכר עמוק מאוד בתוך הכסף חיובית למחזיק האופציה .

מאפיין זה קיים רק אצל אופציה אירופאית ולא קיים אצל אופציה אמריקאית. כאשר

האופציה עמוק בתוך הכסף, השפעת הריבית על שווי האופציה גוברת על השפעת

סטיית התקן , ולכן התיטא תהיה חיובית .

 התיטא בשיאה (בערכה המוחלט) כאשר האופציה בכסף , וערכה יורד ככל

שהאופציה מתרחקת מהכסף.

 התיטא של אופציית רכש (בערכה המוחלט) גדולה מהתיטא של אופציית מכר.

 השפעת הזמן על התיטא : בהינתן כל הגורמים קבועים, ככל שהזמן לפקיעת

האופציה ארוך יותר, התיטא של האופציה תהיה גבוהה יותר בערכה המוחלט (ראה/י

תרשים .)1.08

כפי שעולה מהתיאורים לעיל, גרף המתאר את ערך תיטא עבור מחזיק האופציה י יראה

כ מוצג בתרשים :1.08

תרשים – 71.. ערך התיטא

תיטא

אופציית מכר עמוק בכסף

נכס הבסיס

אופציית מכר

אופציית רכש

האופציה בכסף

833