הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלה ..

איזו מבין האסטרטגיות הבאות היא בעלת ו גא חיובית ודלתא שלילית (הניחו כי האופציות הן

על אותו נכס בסיס ויש להן מחיר וזמן מימוש זהים)?

א. קניית אופציית Call וכתיבת אופציית Put

ב. קניית אופציית Put בכסף וכתיבת אופציית Call מחוץ לכסף

ג. קניית אופציית Put מחוץ לכסף וכתיבת אופציית Call בכסף

ד. קניית אופציית Put עמוק בתוך ה כסף וכתיבת אופציית Call בכסף

פתרון:

תשובה א' – לקניית אופציית Call תהיה דלתא חיובית ולכתיבת אופציית Put תהיה דלתא

חיובית גם כן, ולכן תשובה זו נפסלת.

מנגד, לקניית אופציית Put תהיה דלתא שלילית ולכתיבת אופציית Call תהיה דלתא שלילית

גם כן, ולכן תשובות ב'-ד' מתאימ ות מבחינת ערך הדלתא . כזכור , ערכה המוחלט של וגא

בשיאו כאשר האופציה בכסף. נוסף על כך , יש לזכור כי ערך ה ווגא יהיה חיובי עבור

מחזיק/קונה האופציה וערכה יהיה שלילי עבור מוכר/כותב האופציה.

תשובה ג' – בקניית אופציית Put מחוץ לכסף תהיה ה ווגא חיובית אולם רחוקה משיאה;

בכתיבת אופציית Call בכסף תהיה ה ווגא שלילית ובשיאה. בסך הכ ול, הווגא האגרגטיבית

תהיה שלילית, ולכן תשובה זו נפסלת.

תשובה ד' – בקניית אופציית Put עמוק בכסף תהיה ה ווגא חיובית אולם רחוקה משיאה;

בכתיבת אופציית Call בכסף תהיה ה ווגא שלילית ובשיאה. בסך הכ ול, הווגא האגרגטיבית

תהיה שלילית, ולכן תשובה זו נפסלת.

תשובה ב' – בקניית אופציית Put בכסף תהיה ה ווגא חיובית ובשיאה; בכתיבת אופציית Call

מחוץ לכסף תהיה ה ווגא שלילית, אולם נמוכה מהשיא. בסך הכ ול, הווגא האגרגטיבית תהיה

חיובית, ולכן תשובה ב' נכונה .

838