הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

כפי שעולה מהתיאורים לעיל, גרף המתאר את ערך גמא עבור מחזיק האופציה י יראה כ מוצג

בתרשים .1.06 ככל שהגרף שטוח יותר הוא מייצג מצב של אופציה עם זמן ארוך יותר

לפקיעה.

תרשים – 71.. ערך הגמא

גמא

אופציה ארוכה יותר

האופציה בכסף

נכס הבסיס

שאלה ..

משקיע רוכש שלוש אופציות רכש ו שלוש אופציות מכר הרשומות על מני ה מסוימת , שמחירה

עומד על $0,011 . ידוע כי הזמן לפקיעה של כל האופציות הוא בעוד שלושה חודשים, מחיר

המימוש שלהן זהה, שווי אופציית המכר הוא $70 , שווי אופציית הרכש הוא $05 , הדלתא

של אופציית המכר היא -1.33 והגמא שלה היא 1.13 . מה יהיה הרווח שירשום המשקיע

מההחזקה באופציות הרכש אם מחיר המניה יעלה ל - ?$0,017

פתרון:

הדלתות של אופציות מתאימות (זמן זהה לפקיעה, מניית בסיס זהה, מחיר מימוש זהה)

משלימות זו את זו ל 0- בערך מוחלט, ולכן אפשר להסיק מהדלתא של אופציית המכר

(השווה למינוס 1.33 ) כי הדלתא של אופציית הרכש שווה לפלוס 1.43 , ולכן גם עליית מחיר

המניה בדולר אחד תעלה את שווי י ה של כל אופציית הרכש ב- .$1.43

נוסף על כך , לאופציות רכש ומכר, שלהן מחירי מימוש ותאריכי פקיעה זהים , ישנו אות ו ערך

גמא. יוצא כי ערך הגמא של אופציית הרכש שווה ל- 1.13 . מכאן, עליית מחיר המניה בד ולר

אחד נוסף (מ- $0,010 ל- $0,017 ) תעלה את שווי י ה של כל אופציית הרכש ב- $1.3

$1.130$1.43( ). ובסך הכ ו ל, בגין על י יה של $7 במחיר המניה , יעלה שווי כל אופציית הרכש

833