הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

לקבוע כי גם הדלתא של אופציית המכר קטנה בערכה המוחלט מ 1.4- , ומכאן שגם אופציית

המכר נמצאת מחוץ לכסף. כלומר, מחיר המימוש של אופציית המכר נמוך ממחיר נכס

הבסיס. בהתאם, אפשר לקבוע כי מחיר המימוש של אופציית הרכש גבוה ממחיר המימוש

של אופציית המכר.

שאלה ..

הדלתא של אופציית מכר הרשומה על מניית בסיס מסוימת היא -1.44 . מה תהיה הדלתא

של אופציית הרכש המתאימה (זמן זהה לפקיעה, מניית בסיס זהה, מחיר מימוש זהה)?

פתרון:

הדלתות של אופציות מתאימות (זמן זהה לפקיעה, מניית בסיס זהה, מחיר מימוש זהה)

משלימות זו את זו ל 0- בערך מוחלט, ולכן ערכה של ה דלתא של אופציית הרכש תהיה .1.36

מחיר אופציית הרכש משתנה תמיד ביחס ישיר לשינויים בנכס הבסיס, ולכן הדלתא של

אופציית הרכש מקבלת ערך חיובי.

7171. גמא 

ה פרמטר " גמא" מודד את השינוי בדלתא של האופציה כתוצאה משינוי בנכס הבסיס. כזכור,

הדלתא של אופציה מודדת את השינוי במחיר האופציה , כאשר מחיר נכס הבסיס משתנה

בנקודה אחת . תפקידה של הגמא ללמדנו מה יהיה השינוי בשווי האופציה כתוצאה משינוי

של כמה נקודות ב נכס הבסיס , וזאת על ידי "תיקון" שניתן לדלתא בשינויים שהם מעבר

לנקודה אחת. כלומר, גמא מייצגת את אחוז השינוי בדלתא ביחס לשינוי במחיר נכס הבסיס.

המשמעות היא שאם גמא גדולה אזי הדלתא תשתנה באופן משמעותי עם ה שינוי במחיר נכס

הבסיס, ואם גמא קטנה אזי הדלתא תשתנה רק במעט עם ה שינוי במחיר נכס הבסיס.

תכונות הפרמטר גמא:

 סימנים : הגמא תקבל את הסימן פלוס עבור מחזיק האופציה ואת הסימן מינוס עבור

כותב האופציה.

 הגמות של אופציות מקבילות שוות : הגמות של שתי אופציות, רכש ומכר, ש רשומות על

אותו נכס בסיס ו ש להן זמן זהה לפקיעה ומחיר מימוש זהה , שוות זו לזו .

 הגמא בשיאה כאשר האופציה בכסף , וערכה יורד ככל שהאופציה מתרחקת מהכסף.

 השפעת הזמן על הגמא : בהינתן כל הגורמים קבועים, ככל שהזמן לפקיעת האופציה

ארוך יותר, הגמא של האופציה תהיה נמוכה יותר בסביבות הכסף וגבוהה יותר ככל

שמתרחקים מהכסף .

833