הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

7171. דלתא 

ה פרמטר " דלתא" מודד את השינוי במחיר האופציה , כאשר מחיר נכס הבסיס משתנה

ביחידה אחת. בהצגה אחרת, הדלתא מלמדת מה יהיה השינוי במחיר האופציה כתוצאה

משינוי של נכס הבסיס ב יחידה אחת. תכונות הפרמטר דלתא:

 ערכה של הדלתא בין אפס לפלוס או מינוס אחת : עבור רכישת אופציית Call ערך

הדלתא תמיד חיובי ועבור רכישת אופציית Put ערך הדלתא תמיד שלילי. שינוי של

נקודה אחת בנכס הבסיס יביא, לכל היותר, לשינוי של נקודה אחת בערך האופציה,

וזאת כאשר האופציה עמוק מאוד בתוך ה כסף. באותו האופן, שינוי של נקודה אחת

בנכס הבסיס עלול להשפיע באופן אפסי על שווי האופציה, וזאת כאשר האופציה עמוק

מחוץ לכסף . חשוב לזכור כי לעיתים ערך הדלתא מוצג בשקלים ומוכפל במכפיל נכס

הבסיס, ולכן ערכה יוצג בסכום הגבוה מ- .0 לדוגמה , עבור אופציית רכש על מדד ת"א

53 ערכי הדלתא נעים בין 1 ל- .011

 סימנים : הדלתא תקבל את הסימן פלוס כאשר שווי האופציה משתנה באותו האופן

"( באותו הכיוון") שבו משתנה נכס הבסיס. לדוגמ ה , מחזיק אופציית רכש ייהנה מעלייה

בשווי האופציה עם עלי י ה בערך נכס הבסיס, ואילו עם ירידה בערך נכס הבסיס ת י רשם

ירידה בשווי האופציה. בהתאם, הדלתא של אופציית רכש (מצד המחזיק) תהיה בסימן

חיובי. באופן דומה , הדלתא תקבל את הסימן מינוס כאשר שווי האופציה משתנה

באופן הפוך ("בכיוון הפוך") מהאופן שבו משתנה נכס הבסיס. לדוגמ ה , מחזיק אופציית

מכר ייהנה מעלי יה בשווי האופציה עם ירידה בערך נכס הבסיס, ואילו עם עלייה בערך

נכס הבסיס ת י רשם ירידה בשווי האופציה. בהתאם, הדלתא של אופציית מכר (מצד

המחזיק) תהיה בסימן שלילי. מאפיין זה תקף גם עבור כותב/מוכר האופציה: כותב

אופציית רכש ייהנה מירידה בשווי האופציה עם ירידה בערך נכס הבסיס, ובהתאם

הדלתא של אופציית רכש (מצד הכותב ) תהיה בסימן שלילי.

 הדלתות משלימות זו את זו : הדלתות של שתי אופציות, רכש ומכר, ש רשומות על

אותו נכס בסיס ו ש להן זמן זהה לפקיעה ומחיר מימוש זהה , משלימות ל 0- בערכן

המוחלט.

833