הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

 מונח נוסף חשוב במודל הבינומי הוא יחס ההגנה (Hedge Ratio)

Su Sd Cu Cd  

נוסחאות מודל בינומי:

U D R D   U D R D  

U D U R   U D U R  

1

  

  

C X

Cu

Cd * *

( )



*



R

1

  

  

P X

Pu

Pd * *

( )



*



R

נגדיר את ההסתברות המותאמת לסיכון באות Q כדלקמן :

R D U D  

Q



ולכן אפשר לומר שמחיר האופציות הוא:

1





( ) * (1 )* * C X Q Cu Q Cd R   

1





( ) * (1 )* * P X Q Pu Q Pd R   

כאשר שווי האופציות בתום התקופה במצבי העולם השונים הוא:

C=Max{0, S-X}

P=Max{0, X-S}

שאלה ..

ערך מניה יכול לעלות או לרדת ב 01%- . שער ריבית חסרת סיכון הוא 3% . כיום עומדת

המניה על 100 ₪ , מה יהיה מחיר אופציית Put בכסף?

פתרון:

נכתוב את ערכי המניה והאופציה במצבי העולם השונים:

110 90

S=100

0 10

P ) X (

838