הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

פתרון באמצעות אקסל

להלן פתרון באקסל, מציאת מחירי האופציות לפי נוסחאות בלק ו שולס וגם תוך שימוש

בנוסחת :PCP

C

B

A

1,150 1,165

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

- מחירו הנוכחי של נכס הבסיס S

- מחיר מימוש האופציה X

9%

- ריבית חסרת סיכון r

25%

- סטיית תקן σ

=120/365

0.329

- הזמן למימוש האופציה t

=(LN(B1/B2)+(B3+0.5*(B4^2))*B5)/(B4*SQRT(B5))

d1 0.188 d2 0.044

=B6-B4*SQRT(B5)

=B1*NORMSDIST(B6)-B2*EXP(-B3*B5)*NORMSDIST(B7) =B2*EXP(-B3*B5)*NORMSDIST(-B7)-B1*NORMSDIST(-B6)

Call Price 75.09 Put Price 56.12

Put call parity

=B8+B2*EXP(-B3*B5)-B1

Put Price 56.12

התאמת מודל בלק ושולס לדיבידנד

בהתאם למודל של Merton (1973) , להלן מודל בלק ושולס מותאם לאופציות עבור נכס

בסיס המשלם דיבידנד ( (D באופן רציף :

מחיר אופציית Call :

Dt



rt



( ) C X S e 

N X d 

* * ( ) N

* * ( )

e

d

1

2

כאשר:

S

2

r D   

t

ln( ) (

0.5* ) *



X



d

1

t



*

t

d d 2 1 *   

מחיר אופציית Put :

) * * ( ) 2 1 Dt S e N d  

rt

( ) P X X

* * ( N    

e

d

לפי :PCP

  rt Dt P X C X S e X e        * *

833