הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

יהיה לה ביקוש ומחירה ירד. כלומר, בשיווי משקל לא יכול להתקיים מצב של ארביטראז' ובפועל

פערי ארביטראז' נסגרים מהר.

אופציית רכש : מחירה המקסימ לי שווה למחיר נכס הבסיס. ככל שמחיר המימוש נמוך יותר – ערך

האופציה עולה, מ כיוון שהסיכוי למימושה עולה. לדוגמה , כדי שלא יתקיים ארביטראז' , המחיר של

אופציית רכש בעלת מחיר מימוש נמוך חייב להיות גבוה יותר מהמחיר של אופציית רכש בעלת

מחיר מימוש גבוה יותר.

אופציית מכר : מחירה המקסימלי שווה ל ערך הנוכחי של מחיר ה מימוש של אופציה ככל שמחיר

המימוש גבוה יותר – ערך האופציה עולה, מ כיוון שהסיכוי למימושה עולה. לדוגמה, כדי שלא

יתקיים ארביטראז' , המחיר של אופציית מכר בעלת מחיר מימוש גבוה חייב להיות גבוה יותר

מהמחיר של אופציית מכר בעלת מחיר מימוש נמוך יותר.

דוגמאות נוספות לתנאים ש אם אינם מתקיימים אפשר לבצע ארביטראז' הם: ההפרש בין מחירי

שתי אופציות נמוך מההפרש בין מחירי המימוש של אותן אופציות, ומחיר אופציה בעלת מחיר

מימוש אמצעי נמוך ממחירן המשוקלל של שתי האופציות האחרות בעלות מחיר מימוש נמוך וגבוה.

שאלה .

אופציית רכש על מדד ת"א 53 במחיר מימוש של 0,131 עולה ₪ 611 , אופציית רכש על

מדד ת"א 53 במחיר מימוש של 0,161 עולה ₪ 611 . כיצד אפשר ליצור רווחי ארביטראז'?

פתרון:

אפשר לרכוש אופציה במחיר מימוש של 0,131 ולמכור אופציה במחיר מימוש של .0,161

המחיר של C(1,050) חייב להיות גבוה יותר מהמחיר של C(1,060) . אי לכך, נקנה את

האופציה בעלת מחיר המימוש הנמוך ונמכור את זו בעלת מחיר המימוש הגבוה.

0,151 0,141 0,131 0,161 0,111 0,181 1,090 1,100

+C(1,050)

-600 -600 -600 400 1,400 2,400 3,400 4,400

-C(1,060)

600 600 600 600 -400 -1,400 -2,400 -3,400

סה"כ

0

0

0 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000

אפשר לראות שבכל ערך של נכס הבסיס יש למשקיע רווח אי - שלילי.

832