הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלה .

מהי האסטרטגיה המתוארת בגרף זה?

א. רכישת שני C(500) (אופציית Call במחיר מימוש של .)311

ב. רכישת שני C(510)

ג. מכירת שני C(500)

ד. מכירת שני C(510)

פתרון:

אם מתבצעת מכירה של אופציות Call במחיר מימוש של 301 , המשמעות היא שאם במועד

הפקיעה מחיר נכס הבסיס נמוך או שווה ל 301- , האופציה לא תמומש והתמורה עבור כותב

האופציה שווה לאפס (הרווח שווה לפרמיה). אם במועד הפקיעה מחיר נכס הבסיס יהיה גבוה מ -

,301 האופציה תמומש וכותב האופציה נכנס לתזרים מזומנים (תמורה) שלילי הש ווה למחיר

המימוש ( 301 ) פחות מחיר נכס הבסיס (ההפסד שווה ל תזרים בניכוי הפרמיה). אפשר לראות

שתיאור זה מתאים לגרף המוצג לעיל ולכן תשובה ד' נכונה 1

71. גבולות מחירי אופציה

מחירי אופצי ה נגזרים ממחיר נכס הבסיס ו מושפעים מסיכויי המימוש של האופציה. נלמד זאת

בהרחבה תחת מודל Black & Scholes . הערך המינימלי של אופציה הוא אפס, מ כיוון שתמיד קיימת

הזכות של קונה האופציה לא לממש אותה – עדיף ממצב שבו ייגרם לו הפסד.

ארביטראז ' היא אסטרטגיה ליצירת רווח ללא סיכון. רווח ארביטראז' מתקיים במצב ש בו נוצר רווח

ללא סיכון באמצעות רכישת נכס זול ומכירת נכס יקר.

בשוק משוכלל לא יכול להתקיים ארביטראז' לאורך זמן . לדוגמה , אם אופציה תהיה מתומחרת נמוך

מדי, אז הרבה משקיעים יקנו אותה ומחירה יעלה. אם אופציה תהיה מתומחרת גבוה מדי – לא

833