הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

לעומת הערך הפנימי או התמורה בזמן המימוש, כאשר מעוניינים לחשב את הרווח יש להביא

בחשבון את עלות אסטרטגיה – מחיר האופציה (הפרמיה).

אופציה בתוך הכסף (In The Money)

אופציה נמצאת בתוך הכסף כאשר מחיר נכס הבסיס שלה, הנוכחי, הוא כזה שעבורו

תתממש האופציה , כלומר שהערך הפנימי שלה חיובי , ואם נממש אותה היום נקבל כסף.

עבור Call כאשר מחיר נכס הבסיס גבוה ממחיר המימוש ( (S>X . לדוגמה, אופציית Call על

מניה עם מחיר מימוש השווה ל ₪ 011- נמצאת בתוך הכסף אם מחיר המניה גבוה מ 011-

.₪ עבור Put כאשר מחיר נכס הבסיס נמוך ממחיר המימוש ( S

בעלת מחיר מימוש השווה ל ₪ 011- נמצאת בתוך הכס ף אם מחיר המניה נמוך מ .₪ 011-

אופציה בכסף (At The Money)

אופציה נמצאת בכסף כאשר מחיר המימוש שווה ל מחיר נכס הבסיס הנוכחי . במקרה זה

הערך הפנימי שווה לאפס.

אופציה מחוץ לכסף (Out of The Money)

אופציה נמצאת מחוץ לכסף כאשר מחיר נכס הבסיס שלה, הנוכחי, הוא כזה שעבורו לא

תתממש האופציה והערך פנימי שלה שווה לאפס. עבור Call כאשר מחיר נכס הבסיס נמוך

ממחיר המימוש ( (S

נמצאת מחוץ לכסף אם מחיר המניה נמוך מ .₪ 011- עבור Put כאשר מחיר נכס הבסיס

גבוה ממחיר המימוש ( S>X ). לדוגמה, אופציית Put על מניה בעלת מחיר מימוש השווה ל -

₪ 011 נמצאת מחוץ לכסף אם מחיר המניה גבוה מ- .₪ 011

1 אירופאיות והסליקה כספית

בכל הדוגמאות בפרק זה נניח כי כל האופציות הן

שאלה .

משקיע רכש אופציית רכש Call על מניה של חברת "נטע בע"מ" תמורת ₪ 4 . מחיר המימוש

של האופציה הוא ₪ 701 . ביום הפקיעה (גם מועד המימוש) עומד ערך המניה על .₪ 751

מה יהיו תקבולי המשקיע? מה יהיו רווחיו?

פתרון:

כדי לחשב את התקבולים הנובעים מהאופציה, נחסר את מחיר המימוש ממחיר הנכס:

=71 751-701 S-X=

כדי לחשב את רווחיו של המשקיע, נחסיר את הוצאותיו (פרמיה) מתקבוליו:

71-4=06

883