הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקיי ר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

תרשים – 71. מכירת אופציית רכש Call

20

0

1

01

71

51

41

31

61

11

81

91

-20

001

011

071

051

041

031

061

011

081

-40

תמורה/רווח

-60

-80

-100

מחיר מניה

תמורה

רווח

נקוד ת האיזון ש בה הרווח מתאפס שווה ל מחיר המימוש פלוס הפרמיה.

דהיינו, = נקודת האיזון 011001 .001 = עד מחיר שוק של ,₪ 011 הרווח של כותב

האופציה שווה לפרמיה בסך .₪ 01 במחיר של ₪ 001 הרווח מתאפס (נקודת איזון) ,

ובמחיר שוק גבוה מ ₪ 001- הכותב נכנס להפסד. אפשר לראות לפי תרשימים 1.0 ו- 1.7

שמכירת אופציה הי א תמונ ת מראה של קניית האופציה (משחק של סכום אפס) . לדוגמה ,

רווח של ₪ 01 למוכר מייצג הפסד של ₪ 01 לקונה ו להפך.

לסיכום , במקרה של קניית אופציית Call , אנו נהיה מעוניינים בעליית מחיר נכס הבסיס , כאשר

הרווח המקסימלי התאורטי בלתי מוגבל וההפסד המקסימלי מוגבל לעלות האסטרטגיה

(ל גובה הפרמיה ) . לעומת זאת, במקרה של מכירת אופציית Call , עליית מחיר הנכס תגרום

להפסד , כאשר ההפסד המקסימלי התאורטי בלתי מוגבל והרווח המקסימלי שווה לגובה

הפרמיה שכותב האופציה קיבל במעמד מכירת האופציה .

דוגמה לקניית אופציית מכר Put ( פוזיציית Long )

משקיע רוכש אופציית Put על נכס הבסיס (מניה) במחיר של .₪ 01 מחיר המימוש הוא 011

.₪ תרשים 1.5 מציג את תזרים המזומנים (תמורה) והרווח/הפסד של המשקיע כפונקציה

של מחיר נכס הבסיס ביום הפקיעה.

883