הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

פתרון:

מספר המניות שווה לערך שוק הון עצמי לחלק למחיר מניה. ללא מנוף פיננסי, שווי החברה שווה

לשווי ההון העצמי ולכן מספר המניות שווה ל 499- אלף ( 6.2 מיליון ₪ לחלק ל .)₪ 34-

מי יד עם היוודע התוכנית מחיר המניה יעלה ל :₪ 29

32 0.4 n             U D

4, 000, 000

L U P P T



40

200, 000

החברה גייסה 2 מיליון ₪ בהלוואה ומחלקת סכום זה כדיבידנ ד לבעלי המניות. הדיבידנד במזומן הוא

₪ 49 למניה ( 4,000,000/200,000 .)

מחיר המניה מי יד לאחר החלוקה ירד בסכום הדיבידנד ולכן שווי כל מניה יהיה ( ₪ 49 .)40-20

תשובה ד' נכונה.

שאלה :13

חברת "יי עוץ פיננסי בע"מ" מ ממנת 49% מהשקעותיה באמצעות חוב ו 89%- באמצעות הון עצמי.

שיעור הריבית על החוב הוא 5% ושיעור מס החברות הוא 39% . אם ידוע כי במצב זה מחיר ההון

העצמי שווה ל- 16.45% , חשב ו את:

א. עלות ההון הממוצעת המשוקללת WACC .

ב. החברה החליטה להגדיל את ה חוב ל- 29% ולהקטין את ה הון עצמי ל- 69% באמצעות רכישת

מניות בחזרה. חשב ו את עלות ההון העצמי במצב החדש.

פתרון:

א. נחשב את עלות ההון הממוצעת המשוקללת, כאשר ההון העצמי מהווה 89% מסך ההון

המושקע והחוב מהווה 49% בלבד מסך ההון המושקע .

D

E

WACC K

(1 )     T K

 



0.05*20%*(1 0.3) 0.1625*80% 13.7%   

d

e

E D 

E D 

ב. כדי למצוא את עלות ההון העצמי לאחר הגדלת החוב, נמצא ראשית את u K על פי נתוני המצב

הראשוני לפני הגדלת החוב:

D

( K K K K   

)( )(1 ) T 

e

u

u

d

E

0.2

( u K K    u

0.1625

0.05)*( )*(1 0.3) 0.8 

u K 

14.57%

341