הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלה :11

שווי חוב) של + חברת "אביזרי ומכשירי אלקטרוניקה בע"מ" נסחרת לפי שווי שוק כולל (שווי מניות

49 מיליון ₪ ועם מנוף פיננסי של 29% . הניחו כי שיעור מס החברות הוא 29% . בעקבות המלצת

מנהלת הכספים של החברה, החליטה החברה לשנות את הרכב ההון שלה (בלי לשנות את סך

השקעותיה) ולהקטין את החוב בסכום של מיליון ₪ . כתוצאה מפעולה זו סך ההון העצמי בפירמה:

יגדל מ 14- מיליון ₪ ל- 13 מיליון ₪

א.

יקטן מ 14- מיליון ₪ ל- 11.2 מיליון ₪

ב.

יגדל מ 14- מיליון ₪ ל- 14.6 מיליון ₪

ג.

יקטן מ 14- מיליון ₪ ל- 11 מיליון ₪

ד.

לא ישתנה

ה.

פתרון:

היקף החוב המקורי 0 D שווה ל: 0.4*20,000,000=8,000,000 .D=

ההון העצמי שווה ל 14- מיליון ( 69% מסך ההשקעה).

את השפעת המנוף על שווי ההון העצמי אפשר להציג על פי המשוואה הבאה:

(1 ) L U E E T D    

נציב את הנתונים של החברה לפני השינוי ונחלץ את שווי המניות ללא מנוף U :E

U E    

12, 000, 000

(1 0.4) 8, 000, 000

=16,800,000 U E

לאחר השינוי החוב קטן ב מיליון ₪ ל- 7 מיליון .₪

לכן שווי ההון ה עצמי גדל ל:

L E 

16,800, 000 (1 0.4) 7, 000, 000 12, 600, 000    

תשובה ג נכונה.

שאלה :12

שווי חברת "מובילי טכנולוגיה בע"מ" הוא 6.2 מיליון ,₪ כאשר החברה אינה משתמשת ב מנוף פיננסי

ומחיר כל מניה .₪ 34 מנהלת הכספים של החברה החליטה לשנות את מבנה ההון באמצעות חלוקת

דיבידנד שימומן באמצעות הלוואה בסך 2 מיליון ₪ . עלות החוב היא 19% ושיעור המס הוא .29%

מהו מחיר המניה מי י ד לאחר חלוקת הדיבידנ ד?

₪ 29

א.

₪ 59

ב.

₪ 69

ג.

₪ 49

ד.

מחיר המניה לא ישתנה

ה.

349