הקריה האקדמית אונו | ניהול פיננסי והשקעות

שרבל שוקייר ǀ סיון ריף

ניהול פיננסי והשקעות

שאלה :2

שתי חברות נבדלות זו מזו רק במבנה ההון. חברה A ממומנת על ידי הון עצמי בלבד וחברה B

ממומ נת גם על ידי הון זר בסכום של 399 אלף ₪ , כאשר שיעור הריבית על החוב הוא 19% . החברות

תפעלנה לנצח כאשר הרווח התפעולי הצפוי בכל חברה הוא 159 אלף ₪ . מחיר ההון העצמי של

חברה A הוא .16% בהנחה ששתי החברות פטורות ממס :

א. מהו ערך החברה הכולל ומהו ערך המניות של כל חברה?

ב. מהו שיעור התשואה להון העצמי של חברה ?B

פתרון:

א. מ כיוון שאין מיסים:

V U = V

EBIT K U

150,000 16%

V U =

=

= 937,500

חברה A

= = 937,500

E=100%=937,500

D=0

חברה B

= + = 937,500

D=300,000

E=937,500-300,000=637,500

ב. מחיר ההון העצמי של חברה :B

K E = K U + (K U − K d ) ∗ D E

300,000 637,500

= 16% + (16% − 10%) ∗

= 18.82%

314